Wojna cenowa uderza w Telekomunikację Polską

giełdy

Środa, 17 października 2012 (08:53)

Niespodziewana obniżka prognoz Grupy TP podcięła kurs akcji operatora. Nieoczekiwanie spółka podała wstępne szacunki wyników za trzeci kwartał 2012 roku, a dodatkowo obniżyła mocno prognozy na cały 2012 rok. Inwestorzy panicznie zaczęli sprzedawać akcje.

Grupa TP SA podała wstępne szacunki za III kw. 2012 r. Zysk netto grupy w tym okresie wyniósł 307 mln zł, a przychody spadły o 5,5 proc., do 3,47 mld zł. Jak poinformowano w komunikacie, na spadek przychodów wpłynęło obniżenie średniego przychodu na użytkownika (ARPU) w segmencie telefonii mobilnej oraz cięcie stawek MTR. Przychody segmentu komórkowego wyniosły 1,85 mld zł i były niższe o 4,8 proc. rdr. Przychody segmentu stacjonarnego wyniosły 1,92 mld zł i były niższe rok do roku o 4 proc. Skonsolidowana EBTDA grupy w III kw. tego roku spadła o 5,7 proc., do 1,32 mld zł.

Reklama

- Pomimo presji na przychody, ścisła kontrola kosztów oraz kontynuowana optymalizacja kosztów komercyjnych pomogła utrzymać marżę EBITDA za 3 kw. 2012 na poziomie 38,1 proc. w porównaniu do 38,2 proc. rok wcześniej - napisano w raporcie.

Notowania spółki Telekomunikacja Polska SA

Skonsolidowany zysk netto grupy wyniósł 307 mln zł, co oznacza wzrost o 14,1 proc. w porównaniu z 269 mln zł zysku netto w ubiegłym roku, skorygowanego o ulgę podatkową na nowe technologie w wysokości 108 mln zł.

Wolne przepływy pieniężne netto w III kw. wyniosły 324 mln zł wobec 579 mln zł rok wcześniej. Narastająco wyniosły 103 mld zł i były niższe o 455 mln zł rok do roku.

- Spadek ten był głównie połączeniem dwóch efektów. Pierwszy, generowane środki pieniężne z działalności operacyjnej spadły o 293 mln zł w wyniku presji na przychody.

Po drugie, pogarszające się warunki makroekonomiczne wpłynęły negatywnie na zapotrzebowanie na kapitał pracujący (wzrost o 300 mln zł za 9 miesięcy 2012 w porównaniu do spadku o 106 mln zł rok wcześniej) na skutek wydłużonego okresu wpływów z należności oraz wzrastającej presji na skrócony okres płatności zobowiązań - podano w raporcie.

Zarząd TP SA zaproponuje wypłatę 1 zł dywidendy

Zarząd Telekomunikacji Polskiej zaproponuje walnemu zgromadzeniu w kwietniu 2013 roku wypłatę 1 zł dywidendy na akcję z tegorocznego zysku - podała spółka w komunikacie.

Z zysku za 2011 rok spółka wypłaciła 1,5 zł dywidendy na akcję. Podobnie było w poprzednich dwóch latach.

"Poprzez osiągnięcie prawidłowej równowagi w alokacji środków pieniężnych i poprzez zakończenie skupu akcji chcemy być w stanie uczestniczyć w nadchodzących przetargach i aukcjach na licencje 4G, jak również zapewnić wynagrodzenie dla akcjonariuszy. W tym obszarze będziemy proponować dywidendę w wysokości 1 zł na akcję, która zostanie wypłacona w 2013 roku" - poinformował cytowany w komunikacie Jacques de Galzain, członek zarządu ds. finansów.

Zarząd spółki zaproponuje relokację pozostałej kwoty z programu skupu akcji własnych (400 mln zł) na nabycie częstotliwości.

"Ponieważ nasz szeroko zakrojony program inwestycyjny w szerokopasmowy dostęp do internetu jest na ukończeniu, oczekujemy, że nasz bilans pozostanie zdrowy ze wskaźnikiem zadłużenia netto utrzymanym w przedziale między 35 a 40 proc. oraz wskaźnikiem długu netto do EBITDA nie przewyższającym 1,5x" - poinformował Jacques de Galzain.

Komentarz Michała Buczyńskiego z DM Trigon Spółka zdecydowała się podać szacunki wyników za III kwartał 2012, gdyż połączenie niekorzystnych czynników makroekonomicznych oraz wzrastająca konkurencja cenowa w segmencie telefonii komórkowej pokazały, iż niemożliwym stało się osiągnięcie celów spółki na 2012 rok. W szczególności spółka obniżyła oczekiwany spadek przychodów z nie więcej niż 3 proc.do przedziału 4-5%. Następnie spółka obniżyła prognozę marży EBITDA z przedziału 35-37 proc.do 34-36%. A wolne przepływy środków pieniężnych z 2 mld PLN do 1.5-1.6 mld PLN. Zarząd zaproponuje realokację pozostałej kwoty z programu skupu akcji własnych (400 mln PLN) na nabycie częstotliwości. Informacja zdecydowanie negatywna.

Komentarz DM PKO BP

Głównym powodem spadku przewidywań walka cenowa w segmencie komórkowym . - Spółka napisała w komunikacie: "oferty na nielimitowane usługi głosowe oraz SMS-y wprowadzone przez wszystkich operatorów komórkowych w dwóch pierwszych kwartałach bieżącego roku w znaczący sposób wpłynęły na polski rynek telefonii komórkowej w szczególności w segmencie usług dla biznesu, prowadząc do znaczącego spadku przychodów". Za kolejny powód spółka podała większe zapotrzebowanie na kapitał obrotowy.

Wstępne szacunki na 2 kwartał - Spółka podała także swoje szacunki wyniku na 3 kwartał 2013: Sprzedaż o 5,5 proc.w dół r/r, marża EBITDA na poziomie 38,1 proc., wolne przepływy w wysokości 324mln PLN i zysk netto na poziomie 307mln PLN. Wysokość wolnych przepływów pieniężnych rozczarowuje. Bardzo negatywne implikacje dla wyceny - Podane informacje mają jednoznacznie negatywny wpływ na wycenę TPSA. Proponowana dywidenda z zysku 2012 roku jest znacznie niższa od oczekiwań rynkowych. Średnia stopa dywidendy dla koszyka spółek europejskich wynosi obecnie 7,5 proc.a dla TPSA przy obecnej cenie rynkowej wynosi 6,2 proc.(poprzednio 9,3 proc.). Widzimy istotny potencjał spadku akcji TPSA w stosunku do naszej ceny docelowej.

(W. Giller)