RPP podczas zakończonego w środę lipcowego posiedzenia podjęła decyzję o pozostawieniu stóp procentowych NBP bez zmian. Stopa referencyjna wynosi 3,75 proc.; stopa lombardowa 4,25 proc.; stopa depozytowa 3,25 proc.; stopa redyskontowa weksli 3,80 proc., a stopa dyskontowa weksli 3,85 proc.
"W ostatnim miesiącu ceny surowców energetycznych na rynkach światowych obniżyły się, w tym wyraźnie spadły ceny ropy naftowej. Jednocześnie dynamika aktywności gospodarczej w najbliższym otoczeniu polskiej gospodarki pozostaje osłabiona, a inflacja - mimo spadku w ostatnim czasie - jest wyższa niż na początku roku. Perspektywy aktywności i inflacji na świecie obarczone są niepewnością, związaną w szczególności z konfliktem na Bliskim Wschodzie" - napisano w komunikacie po posiedzeniu RPP.
Zobacz również:
Ekonomiści szczególnie oczekiwali na najnowsze projekcje makroekonomiczne.
RPP zapoznała się z wynikami lipcowej projekcji inflacji i PKB.
Poinformowano, że zgodnie z projekcją - przygotowaną przy założeniu niezmienionych stóp procentowych NBP oraz uwzględniającą dane dostępne do 17 czerwca 2026 r. - roczna dynamika cen znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale:
2,4-3,3 proc. w 2026 r. (wobec 1,6 - 2,9 proc. w projekcji z marca br.),
1,5-4,0 proc. w 2027 r. (wobec 1,1 - 3,7 proc.)
oraz 0,8-3,9 proc. w 2028 r. (wobec 0,9 - 4,0 proc. w projekcji marcowej).
Z kolei roczne tempo wzrostu PKB według projekcji znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale:
3,0-4,4 proc. w 2026 r. (wobec 3,1 - 4,7 proc. w projekcji z marca br.),
1,8-3,7 proc. w 2027 r. (wobec 2,0 - 3,8 proc.)
oraz 1,9-4,1 proc. w 2028 r. (wobec 1,8 - 4,1 proc.).
RPP poinformowała, że w tych warunkach postanowiła utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie.
"Dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej w Polsce. Szczególnie istotna jest sytuacja makroekonomiczna w otoczeniu polskiej gospodarki, w tym kształtowanie się cen surowców i inflacji na świecie w kontekście zmieniającej się sytuacji geopolitycznej" - poinformowano. Czynnikami ryzyka dla perspektyw inflacji pozostają także: kształt polityki fiskalnej, zmiany dynamiki aktywności w polskiej gospodarce oraz dalsze kształtowanie się dynamiki płac.
Dodatkowo poinformowano, że NBP będzie nadal podejmował wszelkie niezbędne działania dla zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim dla utrzymania inflacji na poziomie zgodnym z celem inflacyjnym NBP w średnim okresie. NBP może stosować interwencje na rynku walutowym.
Rynek obstawiał pozostawienie stóp procentowych bez zmian
Ekonomiści zgodnie spodziewali się pozostawienia stóp procentowych NBP bez zmian.
"Wydarzeniem dnia jest posiedzenie RPP w sprawie stóp procentowych, którego wynik wydaje się przesądzony" - napisali w porannym komentarzu analitycy PKO BP. Eksperci dodawali, że istotny będzie zarys nowej projekcji inflacji i PKB, która pokaże, do jakich poziomów wzrośnie inflacja w drugiej połowie roku (na skutek wyższych cen paliw) oraz czy powróci do celu w średnim okresie.
Także eksperci Banku Millennium spodziewali się pozostawienia stóp bez zmian. "Zmiana poziomu stóp procentowych jest wysoce nieprawdopodobna, więc inwestorzy będą przykładali większą uwagę do nowej projekcji makroekonomicznej" - napisali w środę w porannym komentarzu.
Konrad Ryczko, analityk DM BOŚ, podkreślił znaczenie nowej prognozy makroekonomicznej. "Posiedzeniu towarzyszy publikacja nowej projekcji inflacji i wzrostu NBP, a jutro odbędzie się konferencja prezesa Glapińskiego, która wyznaczy kierunek dla oczekiwań co do polityki monetarnej. Rynek zaczyna wyceniać możliwość obniżek stóp w drugiej połowie roku, choć powrót napięć naftowych może komplikować ten scenariusz" - napisał w komentarzu.
Inflacja w czerwcu mocno spadła
Decyzja RPP na lipcowym posiedzeniu podejmowana była w warunkach spadającej inflacji. Ze wstępnych danych GUS wynika, że wskaźnik inflacji (rok do roku) sięgnął w czerwcu 2,5 proc. (przy oczekiwaniach sięgających 2,7 proc.).
O takim wyniku zadecydowało m.in. stłumienie wzrostu cen paliw dzięki programowi Ceny Paliwa Niżej (CPN) oraz nadspodziewanie niewielkiej presji cenowej w przypadku żywności.
Główny Urząd Statystyczny w tzw. szybkim szacunku podał, że ceny towarów i usług konsumpcyjnych w czerwcu 2026 r. wzrosły rok do roku o 2,5 proc., a w porównaniu z ub. miesiącem spadły o 0,5 proc. Analitycy oczekiwali wzrostu cen o 2,7 proc. rdr. i spadku o 0,2 proc. mdm.
Na ostaniem posiedzeniu, które odbyło się w czerwcu, RPP nie zmieniła stóp procentowych. Główna stopa procentowa NBP, stopa referencyjna, została utrzymana na poziomie 3,75 proc. Stopa depozytowa wynosi 3,25 proc., stopa lombardowa - 4,25 proc., stopa redyskontowa weksli wynosi 3,8 proc., a stopa dyskontowa weksli - 3,85 proc.
Rada Polityki Pieniężnej w tym roku obniżyła stopy procentowe raz - na początku marca, o 0,25 pkt proc.
