Bieżąca ocena sytuacji na rynkach finansowych

Dane nt. bilansu płatniczego poszerzają potencjalną listę argumentów za dalszym rozluźnianiem polityki pieniężnej. Osłabienie eksportu może być pierwszą wyraźną konsekwencją silnego pogorszenia aktywności gospodarczej w krajach UE, głównie w Niemczech, zapowiadającą dalsze spadki w kolejnych miesiącach.

Dane nt. bilansu płatniczego poszerzają potencjalną listę argumentów za dalszym rozluźnianiem polityki pieniężnej. Osłabienie eksportu może być pierwszą wyraźną konsekwencją silnego pogorszenia aktywności gospodarczej w krajach UE, głównie w Niemczech, zapowiadającą dalsze spadki w kolejnych miesiącach.

Deficyt obrotów bieżących wyniósł we wrześniu 2001 roku 360 mln USD. Jest to wynik poniżej naszej prognozy (590 mln USD) i oczekiwań rynkowych (400-600 mln USD). Deficyt obrotów bieżących po dziewięciu miesiącach br. spadł do 5,4 mld USD z 7,7 mld USD w analogicznym okresie ub.r. Deficyt towarowy spadł we wrześniu do 946 mln USD z 1.019 mln USD w sierpniu oraz 974 mln USD we wrześniu ?00. Silnie obniżyła się wartość eksportu (-13,0% m/m, -6,0% r/r) i importu (-11,4% m/m, -5,1% r/r). Ujemne saldo usług zmniejszyło się do 24 mln USD z 60 mln USD w sierpniu. Ujemne saldo dochodów zmniejszyło się we wrześniu do 29 mln USD z 68 mln USD w sierpniu. Dodatnie saldo transferów bieżących spadło we wrześniu do 200 mln USD z 314 mln USD przed miesiącem. Saldo obrotów niesklasyfikowanych spadło we wrześniu do 439 mln USD z 478 mln USD w sierpniu.

Reklama



Dane nt. bilansu płatniczego poszerzają potencjalną listę argumentów za dalszym rozluźnianiem polityki pieniężnej. Osłabienie eksportu może być pierwszą wyraźną konsekwencją silnego pogorszenia aktywności gospodarczej w krajach UE, głównie w Niemczech, zapowiadającą dalsze spadki w kolejnych miesiącach. Z kolei pogorszenie importu potwierdza brak oznak ożywienia koniunktury na rynku krajowym. Oba czynniki niekorzystnie wpływają na oczekiwania wzrostu gospodarczego w kolejnych kwartałach br. i w roku przyszłym. Zwiększa się ryzyko realizacji negatywnego scenariusza rozwoju sytuacji ekonomicznej - wyraźny spadek dynamiki eksportu przy jednoczesnym braku istotnego ożywienia popytu krajowego. Taki scenariusz oznacza obniżenie przewidywanego tempa wzrostu PKB w 2001 i 2002 r.



Rząd przesłał do Sejmu projekt zmian w ustawie o podatku dochodowym od osób fizycznych. Zawiera on m.in.:

- wprowadzenie 20-proc. podatku od niektórych przychodów kapitałowych;

- zamrożenie na dwa lata wysokości progów podatkowych;

- ograniczenie limitu odliczeń z tytułu składek na powszechne ubezpieczenie zdrowotne do 7,75%;

- likwidację ulg mieszkaniowych (z wyjątkiem remontowej);

- wprowadzenie w zamian możliwości odliczania od podatku odsetek od kredytów zaciągniętych na cele mieszkaniowe;

- likwidację zwolnienia z opodatkowania wartości mieszkania udostępnianego pracownikowi przez jego firmę oraz wszelkich nieodpłatnych świadczeń (w tym paczek świątecznych i różnego rodzaju bonów).

Wg szacunków MF powyższe zmiany powinny przynieść budżetowi w przyszłym roku ok. 4,3 mld zł, z czego ok. 2 mld zł z tytułu opodatkowania oszczędności. Dzisiaj stanowisko wobec projektu ustawy mają zająć kluby poselskie. Pierwsze czytanie ustawy przewidywane jest na środę. Wg prasy rząd ma nadzieję, że Sejm zdoła przyjąć projekt w ciągu trzech dni.



Największą uwagę opinii publicznej skupia projekt opodatkowania dochodów z oszczędności i likwidacja ulgi budowlanej. Wg rządowego projektu nie będą opodatkowane odsetki i przychody z inwestycji dokonanych przed 30 listopada br. Dlatego do końca miesiąca prawdopodobne jest zwiększone zainteresowanie długoterminowymi lokatami w złotych. Wg informacji z biur maklerskich w ostatnich dniach gwałtownie wzrosło zainteresowanie detalicznymi obligacjami skarbowymi. Przed końcem roku powinien również wzrosnąć popyt na kredyty mieszkaniowe.



Wg PAP Ministerstwo Finansów prognozuje wzrost deficytu budżetu po październiku do 84,4% całorocznego planu, z 74,9% po wrześniu. Resort finansów prognozuje w październiku dochody budżetowe na kwotę 12,956 mld zł, a wydatki na 15,734 mld zł. W listopadzie deficyt budżetu państwa osiągnie 96,8% planu na cały rok. Dochody budżetu państwa w tym miesiącu mają wynieść 12,852 mld zł, a wydatki 16,463 mld zł. Oferta obligacji hurtowych wyniesie w listopadzie 4,7 mld zł wartości nominalnej. Uzupełnieniem przychodów z obligacji hurtowych będą wpływy 1,2 mld zł ze sprzedaży obligacji detalicznych. Oferta bonów skarbowych w listopadzie wyniesie 3,8 mld. MF nie przewiduje w listopadzie wpływów z prywatyzacji. Do końca grudnia br. MF planuje uzyskać ok. 10 mld zł wpływów prywatyzacji, przy czym do października uzyskano już łącznie 6,4 mld zł.



Zdaniem wicepremiera M. Belki wzrost PKB w 2001 i 2002 r. można szacować na 1,2%-1,5%. "Nie ma żadnego powodu oczekiwać gwałtownego wzrostu popytu wewnętrznego, nie ma też żadnego powodu oczekiwać gwałtownego wzrostu eksportu, w związku z tym należy oczekiwać, że w przyszłym roku będzie dalej pewien marazm" - powiedział Belka. Według niego na koniec 2001 roku inflacja osiągnie poziom 4% lub niższy. W związku z tym, kiedy w roku przyszłym inflacja zacznie z tak niskiego poziomu "powoli pełznąc w górę", Belka obawia się, "że Rada Polityki Pieniężnej straci nerwy (...) i ogłosi, że żeby walczyć z odradzającymi się oczekiwaniami inflacyjnymi, będzie musiała zaostrzyć politykę pieniężną".



Ministerstwo Finansów chce na I przetargu zamiany obligacji 20 listopada zamienić obligacje o wartości 3,0-4,5 mld zł. MF zaoferuje pięcioletnie obligacje PS0506 w zamian za trzy rodzaje papierów zapadających w 2002 roku. Resort chce odkupić 1,5-2,0 mld zł wartości nominalnej pięcioletnich obligacji OS0202, 1,0-1,5 mld zł obligacji dwuletnich OK0402 oraz 0,5-1,0 mld zł obligacji KO0402 wyemitowanych w 1999 roku na zamianę zobowiązań budżetu wobec NBP. Przetargi zamiany obligacji będą stanowiły nowy instrument zarządzania długiem publicznym. Częstotliwość organizowania przetargów zamiany zależeć ma od zainteresowania rynku. W początkowej fazie mają być co tydzień.



Operacja zamiany obligacji, w połączeniu z ogłoszonym planem sprzedaży papierów skarbowych na przetargach, świadczą o tym, że MF stara się jak najbardziej wydłużyć duration portfela papierów, korzystając z obecnego optymizmu na długim końcu krzywej dochodowości. Wyraźnie wzrasta podaż w segmencie obligacji 5-letnich, co prawdopodobnie przełoży się na relatywny wzrost rentowności tych papierów w relacji do pozostałych. Potrzeby pożyczkowe budżetu w ostatnich dwóch miesiącach są bardzo duże - biorąc pod uwagę przewidywany deficyt w listopadzie i grudniu (w sumie ponad 11 mld zł), zapadające w tym czasie papiery skarbowe (10,4 mld zł) i prognozowane przez MF wpływy z prywatyzacji (3,6 mld zł), szacujemy, że MF będzie musiało pozyskać z rynku bonów i obligacji prawie 18 mld zł (prawie 9 mld zł na miesiąc). Dlatego cała krzywa dochodowości powyżej roku może przesunąć się w górę; na krótszym końcu będą prawdopodobnie dominowały oczekiwania na kolejne obniżki stóp przez RPP.



Polska spłaci wcześniej dług wobec Brazylii. Polska i Brazylia osiągnęły porozumienie w sprawie wcześniejszej spłaty zrestrukturyzowanego w ramach porozumienia z Klubem Paryskim z 1991 roku polskiego długu wobec Brazylii. Dług o wartości księgowej 3,4 mld USD wykupiony zostanie za 2,458 mld USD. Wg wiceprezesa NBP A. Bratkowskiego rząd pożyczy od NBP odpowiednią kwotę z rezerw dewizowych. Wcześniejszy wykup długu spowoduje bardziej równomierne rozłożenie w czasie przyszłych płatności, koncentrujących się w latach 2004-2008.

PKO Bank Polski S.A.
Dowiedz się więcej na temat: rynki finansowe | osłabienie | rynek finansowy | deficyt
Reklama
Reklama
Reklama
Reklama
Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »