Inwestorzy czekają na WZA PKN i Impexmetalu

Czerwcowy sezon walnych zgromadzeń to przede wszystkim okres zatwierdzania wyników i kwitowania władz spółek. Dla większości giełdowych firm będą to rutynowe obrady.

- Jeżeli na planowanych zgromadzeniach dojdzie do spektakularnych zmian, można spodziewać się gwałtownych reakcji inwestorów i wahań kursowych. Jest to jednak mało prawdopodobne - przyznaje Marek Świętoń, analityk ING Investment Management Polska.

Nie oznacza to jednak, że wszystkie zgromadzenia będą przebiegać spokojnie i bez emocji. Ważne i przełomowe mogą okazać się m.in. obrady akcjonariuszy PKN Orlen i Impexmetalu.

Głosowanie grupami

Sporo interesujących wydarzeń może mieć miejsce zwłaszcza na walnym Orlenu. Tu spodziewane są roszady w radzie nadzorczej. Możliwe, że szefem rady nadzorczej zostanie Jan Kulczyk.

- Po ujawnieniu, że Jan Kulczyk ma ponad 5 proc. akcji Orlenu, nie można wykluczyć, iż jedna z grup podejmie próbę umocnienia pozycji w spółce. Byłoby możliwe jedynie dzięki głosowaniu grupami - podkreśla Marek Świętoń.

Jednak specjaliści zalecają akcjonariuszom skupienie się na działaniach pobudzających rozwój koncernu.

- Od zmian w składzie RN o wiele istotniejsza wydaje się kwestia utworzenia joint-venture z holenderską firmą Basell. Opóźnienie zawarcia ostatecznej umowy o trzy miesiące miało umożliwić nowemu zarządowi PKN szczegółową jej ocenę. Najważniejsze, by projekt doszedł do skutku, gdyż przy relatywnie niskim ryzyku zapewni przyzwoite zyski. Jeśli chodzi o zmiany personalne, najgorszym scenariuszem byłyby niepotrzebne przepychanki - mówi Rafał Jankowski, analityk CDM Pekao.

Dużo pewniejsza jest możliwość głosowania grupami na walnym Impexpetalu. W tym przypadku wielce prawdopodobny wydaje się ten manewr, zwłaszcza że MSP dysponujące 31,5-proc. udziałem w spółce ma jedynie dwóch przedstawicieli w radzie. Natomiast dwaj inwestorzy finansowi - Templeton i Nomura - mają czterech przedstawicieli w RN. Wzmożona aktywność resortu skarbu to również efekt wyboru Jerzego Kamińskiego na prezesa spółki.

Brak akceptacji

Czerwiec jest tradycyjnie okresem podsumowywania działalności menedżerów spółek.

- Kodeks spółek przewiduje udzielenie absolutorium dla członków zarządu. Udzielenie absolutorium oznacza, że w takim zakresie, w jakim sporządzono sprawozdanie z działalności spółki, efekty pracy menedżera są zadowalające. Konsekwencją odmówienia absolutorium jest brak akceptacji dla rezultatów pracy członka zarządu. Może to być pierwszy krok w celu ułatwienia spółce dochodzenia roszczeń odszkodowawczych wobec członka zarządu - wyjaśnia prof. dr hab. Wojciech Popiołek z Uniwersytetu Śląskiego.

Na walnym Impexmetalu, które poprzedziły zgromadzenia spółek zależnych (min. Huty Aluminium Konin i Huty Zawiercie), może dojść do próby rozliczenia Jacka Krawca, ex-prezesa spółki (potem także Elektrimu), któremu obecne władze zarzucają doprowadzenie firmy do zapaści finansowej.

- 30 czerwca to nie tylko ostatnich dzień walnych zgromadzeń, ale też ostatni dzień, w którym mogą funkcjonować te zarządy i rady nadzorcze spółek z udziałem Skarbu Państwa, których mocodawcy przegrali wrześniowe wybory parlamentarne. W tym kontekście na walnych niektórych spółek może dojść do ciekawych roszad personalnych - dodaje jeden z analityków.

Maciej Zbiejcik, Sebastian Gawłowski