Komentarz tygodniowy krajowego rynku walutowego

Wzrost kursu USD/PLN w ostatnich dniach został wywołany głównie aprecjacją dolara na rynkach zagranicznych. Dobre dane makroekonomiczne o gospodarce USA przekonują inwestorów do zakupu waluty amerykańskiej. Przy braku złych wewnętrznych czynników złoty względem euro w ostatnim tygodniu nieznacznie się wahał. Chwilowe umocnienie dla krajowej waluty przyniosła publikacja danych o produkcji przemysłowej. Według danych GUS produkcja przemysłowa w lipcu wzrosła o 10,3% r/r wobec oczekiwań rynkowych na poziomie 7,0%. W ujęciu miesięcznym produkcja przemysłowa wzrosła o 4,9%. Wysoki wzrost produkcji przemysłowej zwiększa oczekiwania dotyczące wzrostu PKB w III kwartale br. Według najnowszych prognoz MF wzrost gospodarczy w IV kwartale br. osiągnie poziom 4,0% a w całym 2003 r. 3,5%. Wcześniej MF szacowało wzrost PKB w IV kwartale na poziomie 3,2%.

Dobre wyniki w produkcji przemysłowej wynikają przede wszystkim z rosnącego eksportu a w drugiej kolejności z powolnie odradzającego się popytu wewnętrznego. Dane o produkcji przemysłowej oznaczają także kontynuację ożywienia gospodarczego, które rozpoczęło się w II kwartale br. Opublikowane dane zmniejszają prawdopodobieństwo kolejnych obniżek stóp procentowych. Według C. Józefiaka z RPP obecnie brak jest zasadniczych argumentów do kolejnych redukcji stóp procentowych. Dane makroekonomiczne wskazują na wyraźne ożywienie polskiej gospodarki co według banku centralnego przyniesie wzrost inflacji. Według szacunków członka RPP inflacja na koniec 2003 r. osiągnie poziom 2,0% r/r wobec 0,8% w lipcu a na koniec roku 2004 może osiągnąć poziom 2,5%.

W przyszłym tygodniu kluczowym wydarzeniem będzie posiedzenie RPP. Kolejna obniżka stóp procentowych jest mało prawdopodobna z uwagi na coraz wyraźniejsze oznaki ożywienia gospodarczego. Według członka RPP D. Rosatiego obecna sytuacja wymaga dużej ostrożności w podejmowaniu decyzji o kolejnych obniżkach stóp procentowych. Planowane obniżenie stopy rezerw obowiązkowych przez bank centralny należy traktować jako poluzowanie polityki pieniężnej co zdaniem D. Rosatiego również zmniejsza pole do redukcji stóp. Obecnie główna stopa rynkowa wynosi 5,25%. Uczestnicy rynku oczekują także na przyszłotygodniowe głosowanie w sejmie nad wyborem nowego członka RPP, które ma się odbyć 26 sierpnia. Wcześniej zaplanowano przesłuchanie w sejmowej Komisji Finansów Publicznych nowych kandydatów do Rady. Podczas wtorkowego posiedzenia sejm ma wybrać jednego kandydata spośród trzech proponowanych przez poszczególne partie. Jeżeli sejm zdoła po wakacyjnej przerwie powołać nowego członka RPP to może on wziąć udział w posiedzeniu Rady w dniach 26-27 sierpień.