Wcześniejszy wykup obligacji
26 lipca br. Ministerstwo Finansów dokonało przedterminowego wykupu drugiej raty kapitałowej obligacji dolarowych wyemitowanych przez NBP, przeznaczonych na spłatę długu wobec Brazylii.
Wysokość raty wyniosła ok. 535 mln USD, szacujemy też, że odsetki zapłacone od pozostałego do spłaty salda wyniosły ok. 332 mln USD. Szacujemy, że na operacji przedterminowego wykupu raty - która w normalnym terminie miała być spłacona dopiero 12 listopada br. - ministerstwo zyskało 9,5 mln USD.
Środki na pokrycie przedterminowej spłaty pochodzą najprawdopodobniej z czerwcowej emisji obligacji w wysokości 1 mld USD, o stałym oprocentowaniu na poziomie 6,25 proc. rocznie i cenie
99,21 za 100 i terminie wykupu czerwiec 2012r.
Przypomnijmy, że umowa o przedterminowym wykupie długu wobec
Brazylii została zawarta w październiku ub. r. Na jej mocy Polska
zobowiązała się do natychmiastowej wypłaty 2,46 mld USD w zamian za
3,3 mld USD długu, który miał być spłacony dopiero w marcu 2009r. W
celu sfinansowania wykupu, NBP pożyczył rządowi 2,14 mld USD z
rezerw walutowych w zamian za obligacje serii DB1103, oprocentowane
w stosunku półrocznym na stopę LIBOR USD 6M + 1/8%.
W wyniku przedterminowego wykupu długu Skarb Państwa odniesie
następujące korzyści:
860 mln USD oszczędności na ratach kapitałowych (nie licząc
odsetek).
Zwiększenie możliwości zarządzania długiem. Brazylia chciała
wyemitować papiery skarbowe zabezpieczone polskimi
zobowiązaniami. W wyniku kryzysu finansowego długoterminowy rating
Brazylii wg agencji Standard?s & Poor?s dla długu zagranicznego
wynosi B+ i jest dużo niższy niż w przypadku Polski. Gdyby Polska nie
zdołała doprowadzić do zakończenia negocjacji z Brazylią przed
momentem wyemitowania przez nią papierów, prawdopodobnie
straciłaby możliwość wcześniejszej spłaty zadłużenia.
Jednocześnie wyemitowanie obligacji o wartości 1 mld USD pozwoli na
przesunięcie spłat na rok 2012, kiedy obciążenia z tytułu spłat
zadłużenia zagranicznego są znikome (ok. 344 mln USD) w
porównaniu z 2009, kiedy do spłacenia pozostało ponad 2 mld USD.
Na przedterminowym wykupie obligacji NBP, ministerstwo może
zaoszczędzić ok. 13,6 mln USD, co pozwoli na zmniejszenie potrzeb
pożyczkowych budżetu państwa. Z tytułu obligacji DB1103 pozostało
jeszcze do spłacenia ok. 1,1 mld USD.
analitycy PKO BP SA