Reklama

Bez decyzji w sprawie Grecji rośnie premia za ryzyko

Na rynku pieniężnym oprocentowanie depozytów międzybankowych utrzymywało się w okolicach 4,25 proc. (stawka POLONIA ustalona została w poniedziałek na 4,31 proc.).

Mimo silnego wzrostu krótkoterminowej nadpłynności sektora bankowego stawki depozytowe utrzymują się na relatywnie wysokim poziomie, a NBP nie zdecydował się na zorganizowanie absorbującej operacji dostrajającej płynność. Niewykluczone, że dodatkowa operacja odbędzie się we wtorek, chociaż tak niewielki poniedziałkowy spadek oprocentowania bank centralny może zaakceptować.

Reklama

Europejski Bank Centralny poinformował, że w zeszłym tygodniu skupił obligacje skarbowe państw strefy euro o wartości 9,79 mld EUR (do 16 września). Tym samym zaangażowanie EBC wzrosło do poziomu 152,5 mld EUR. To poziom dwukrotnie wyższy niż pod koniec lipca br., kiedy wartość kupionych papierów wynosiła zaledwie 74 mld EUR.

Na rynku stopy procentowej widać było kontynuację przeceny, mającą miejsce, podobnie jak w ostatnich tygodniach, przede wszystkim na dłuższym końcu krzywej dochodowości. Rentowności SPW w sektorach powyżej 5 lat wzrosły o 7-11 pb, w tej samej skali co krzywa IRS.

Czynnikiem determinującym zmiany notowań jest cały czas niepewność dotycząca przyszłości strefy euro. Rynki najbardziej obawiają się scenariusza, który zakłada niekontrolowaną niewypłacalność Grecji. Co do samej redukcji zobowiązań, to wydaje się ona nieuchronna, jednak ze względu na konieczność opracowania odpowiedniego planu restrukturyzacji nie spodziewamy się, aby nastąpiła ona w krótkim okresie.

Trudno natomiast odpowiedzieć na pytanie, czy ostatecznie Grecja pozostanie w strefie euro. Brak kluczowych decyzji dotyczących ewentualnej pomocy Grecji powoduje, że scenariusz niekontrolowanej niewypłacalności zyskuje na znaczeniu, stymulując wzrost awersji do ryzyka. Naszym zdaniem przekazanie środków Grecji w październiku (kolejna transza o wartości 8 mld EUR) jest jednak najbardziej prawdopodobne. Taka decyzja umocniłaby w krótkim okresie notowania, niemniej nie zatrzymałaby systemowego narastania ryzyka w Europie. Niekontrolowana redukcja zobowiązań Grecji w krótkim terminie stwarzałaby natomiast ryzyko dla istnienia całej strefy euro.

Mirosław Budzicki, Departament Skarbu PKO Banku Polskiego

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Dowiedz się więcej na temat: waluty

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Strona główna INTERIA.PL

Polecamy

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »