Bilans bieżący i M3

Złoty ciągle próbuje przebić 3,925/€ do dołu i oczekujemy że się to powiedzie - wspierają ten proces przepływy prywatyzacyjne. Dziś dane o bilansie płatniczym za kwiecień, nasza optymistyczna prognoza deficytu obrotów bieżących (315mln € wobec 912) wydaje się po wczorajszych danych GUS trochę zbyt optymistyczna. Uwaga skupia się jednak nie na dzisiejszych danych, ale na skali rewizji bilansu wstecz, która ogłoszona ma być 29 czerwca. Spodziewamy się powiększenia deficytu bieżącego o nieco ponad 1% PKB w skali roku.

Dziś jeszcze dane o podaży pieniądza, zwykle ignorowane. Warto jednak zwrócić uwagę na tempo wzrostu kredytów dla firm, które zaczęło przyspieszać w ostatnich miesiącach. Potwierdzenie tych sygnałów daje większe nadzieje na ograniczony wpływ wycofywania inwestycji publicznych na PKB. Oczekujemy w maju delikatnego spowolnienia kredytów dla firm z 6,2% r/r (poprawione o efekt zmian kursu) do 5,7%.

S&P zmniejszyło rating Grecji do CCC ("vulnerable to default or in default"), ale €/USD dziś rano nieznacznie mocniejsze.