Reklama

EBC nie obawia się tak silnie inflacji, jak oczekiwano

Na rynku pieniężnym oprocentowanie depozytów O/N podczas czwartkowej sesji oscylowało na poziomie 4,30%-4,35%. W piątek NBP przeprowadzi absorbującą płynność operację otwartego rynku. Naszym zdaniem wystawione do sprzedaży zostaną 7-dniowe bony pieniężne o wartości 102 mld PLN (dla porównania w zeszłym tygodniu emisja wyniosła 98,5 mld PLN).

Najważniejszym wydarzeniem czwartkowej sesji na globalnym rynku finansowym było posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego. EBC nie zmienił wysokości stóp procentowych. Prezes banku Jean-Claude Trichet podczas konferencji prasowej użył zwrotu "strong vigilance", co stanowi zapowiedź podwyżki stóp procentowych na kolejnym lipcowym posiedzeniu.

Reklama

Teoretycznie posiedzenie EBC zakończyło się zatem zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi, jednak po reakcji rynków finansowych widać było, że inwestorzy oczekiwali wyraźniejszego zaostrzenia tonu retoryki, silniejszego akcentowania ryzyk inflacyjnych, a także bardziej znaczącej korekty w górę prognoz EBC dotyczących PKB i inflacji. W reakcji na wypowiedzi prezesa banku centralnego na europejskim rynku stopy procentowej doszło do silnego spadku rentowności.

Zgodnie z oczekiwaniami, w czwartek również Bank Anglii zdecydował się na pozostawienie stóp procentowych na niezmienionym poziomie.

Na rynku SPW oraz kontraktów IRS utrzymują się bardzo dobre nastroje. Z jednej strony RPP zasygnalizowała dłuższą przerwę w cyklu podwyżek stóp procentowych, z drugiej strony notowania w czwartek wesprzeć mógł bardzo dobry wynik uzyskany podczas aukcji obligacji OK0713. Ministerstwo Finansów wystawiło do sprzedaży papiery o wartości 2,0-3,0 mld PLN. Popyt wyniósł 6,1 mld PLN, natomiast ostateczna emisja 3,0 mld PLN. Niska była średnia rentowność, która wyniosła 4,84% (maksymalna: 4,848%).

To wynik nieznacznie lepszy od naszych oczekiwań i z pewnością będzie kolejnym wsparciem dla rynku stopy procentowej. Jednocześnie z wynikami aukcji MF w komunikacie zaznaczyło, że w najbliższy poniedziałek nie zorganizuje aukcji bonów skarbowych o wartości 0,3-0,8 mld PLN (13.06). Potwierdza to nasze wcześniejsze oczekiwania, że resort finansów korzystając z niskich podaży SPW do końca 2011 r. będzie starał się obniżyć potrzeby pożyczkowe brutto w 2012 r.

W tym celu może m.in. ograniczać emisje bonów skarbowych (których data wykupu przypada w przyszłym roku), rolować zobowiązania z tytułu zapadających obligacji skarbowych w 2012 r. poprzez wykorzystywanie aukcji zamiany, czy wręcz zdecydować się na prefinansowanie przyszłorocznych potrzeb pożyczkowych tegorocznymi emisjami.

Mirosław Budzicki, Departament Skarbu PKO Banku Polskiego

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Dowiedz się więcej na temat: EBC | waluty | obligacje | oczekiwania

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Strona główna INTERIA.PL

Polecamy

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »