Reklama

Komentarz do rynku stopy procentowej

Wtorek na globalnych rynkach długu przyniósł nieznaczny 1-punktowy wzrost dochodowości niemieckiego 10Y Bund-a oraz wzrost rentowności amerykańskiej 10Y skarbówki w nieco większej skali. Przy czym inwestorzy zignorowali publikowane w trakcie dnia dane makro, takie jak silny wzrost produkcji przemysłowej w strefie euro, (konsensus:1,4 proc. r/r, realizacja: 3,0 proc. r/r), oraz lepszy niż oczekiwano odczyt sprzedaży detalicznej w USA (k:0,1 proc. m/m, r:0,2 proc. m/m). Procesowi temu towarzyszyło powolne zwężania się marż kredytowych na papierach włoskich i hiszpańskich.

Rentowności polskich skarbówek 10Y i 5Y wzrosły (odpowiednio 2 pb i 4 pb), tradycyjnie multiplikując zachowania papierów niemieckich. Rynek krajowy zignorował zupełnie publikację danych o podaży pieniądza w kraju (k:5,7 proc. r/r, r:6,1 proc. r/r), oraz wypowiedź A. Głebockiej-Zielińskiej z RPP o spodziewanym wysokim wzroście PKB w tym roku. Ruch w górę na krzywej przełożył się na niewielki wzrost marż ASW.

Reklama

W środę spodziewamy się kontynuacji powolnego procesu wzrostów dochodowości na globalnych rynkach, czemu sprzyjać powinna publikacja wstępnych danych o PKB w Niemczech w 2013 roku (k:0,5 proc. r/r z ryzykiem w górę).

Nie spodziewamy się, by ruchy te znalazły silne odzwierciedlenie w zachowaniu polskich skarbówek w perspektywie końca dnia. Ich dochodowości powinny zostać utrzymane na bieżących poziomach za sprawą kolejnego niskiego odczytu inflacji w Polsce (k:0,7 proc. r/r, PKOBP:0,7 proc. r/r z ryzykiem w dół). W perspektywie końca tego i kolejnego tygodnia spodziewamy się kontynuacji procesu powrotu dochodowości na globalnych rynkach do poziomów sprzed publikacji non-farm payrolls za grudzień i wzrostu rentowności krajowego długu.

Konrad Soszyński

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Dowiedz się więcej na temat: waluty | R.

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »