Reklama

Komentarz tygodniowy z rynku skarbowych papierów wartościowych, 11 - 15 grudnia 2000 r.

Tydzień na rynku skarbowych papierów wartościowych upłynął pod znakiem "gorączkowych" zakupów przeplecionych zamykaniem pozycji w celu realizacji zysków. Inwestorzy, zarówno krajowi jak i zagraniczni uznali, że jest to ostatnia szansa nabycia wysoko dochodowych instrumentów dłużnych.

Reklama

Rynek bonów skarbowych

Reklama



Na poniedziałkowym przetargu bonów skarbowych Ministerstwo Finansów zaoferowało bony 13 tygodniowe o wartości 100 mln zł oraz bony 52-tyg. o wartości 300 mln zł. Inwestorzy odpowiedzieli popytem o wartości 1.470,51 mln zł (1.189,32 mln zł w ubiegłym tygodniu), przy czym ponad 1.154 mln zł dotyczyło bonów rocznych. Emitent sprzedał wszystkie zaoferowane bony. Ceną odcięcia dla bonów 13-tyg. była cena 9.584,86 zł/17,134%, natomiast cena średnia ofert przyjętych wyniosła 9.591,93 zł/16,830%. W przypadku bonów rocznych, rentownośći ponownie spadły. Poziom ceny średniej oraz odpowiadającej jej rentowności wyniósł odpowiednio - 8.469,81 zł /17,868% (8.464,62/17,939% w dniu 4.12 br.). Cena minimalna w porównaniu z poprzednim przetargiem wzrosła o 4,36 zł do poziomu 8.467,49 zł, w przełożeniu na rentowność liczoną do wykupu dało to spadek o 6 pb. do poziomu 17,900%.



Na rynku wtórnym bonów skarbowych rentowności wszystkich terminów do wykupu wahały się nieznacznie w ciągu tygodnia. Przyczyną niewątpliwie były małe obroty (łączna wartość zawartych transakcji w ciągu pierwszych czterech dni tygodnia wyniosła 4.400 mln zł), wywołane prawdopodobnie zbliżającym się końcem roku obrachunkowego. Im bliżej końca roku, tym mniej uczestników rynku jest skłonnych angażować się w nowe pozycje, zwłaszcza o charakterze spekulacyjnym. Ostatecznie piątek zamknął na poziomie niewiele odbiegającym od tego na koniec ubiegłego tygodnia: dla 13-tyg. BS 17,50%/17,20% (bid/offer), dla 26-tyg - 17,75%/17,20% oraz dla rocznych - 17,90%/17,75%.

Rynek obligacji skarbowych



Obserwując sytuację na rynku wtórnym w poniedziałek odniosło się wrażenie, że rynek finansowy już wkroczył w okres przedświąteczny. Większość uczestników rynku przyspieszyło tegoroczne rozliczenia i zamykanie portfeli, w ciągu dnia zawarto tylko kilka transakcji. Dopiero od wtorku inwestorzy pokazali, że jeszcze skłonni są "podkręcić" wyniki bieżącego roku. Wypowiedzi członków Rady Polityki Pieniężnej (RPP) dotyczące inflacji oraz deficytu na rachunku bieżącym, zostały odczytane przez rynek, że RPP rozważa możliwość obniżki podstawowych stóp procentowych jeszcze w pierwszym kwartale przyszłego roku. Na rynku obligacji skarbowych ponownie uaktywnili się inwestorzy zagraniczni. Zgłaszany przez nich popyt przyczynił się do podrożenia obligacji, a to z kolei miało wpływ na spadek rentowności. Znaczną część zawartych w tygodniu transakcji można uznać za wcześniejsze otwieranie przyszłorocznych pozycji oraz dyskontowanie spekulacji na temat przyszłorocznej obniżki stóp procentowych. Liczba chętnych do kupna obligacji skarbowych znacznie przekroczyła liczbę oferujących, co pogłębiło spadek rentowności wzdłuż krzywej dochodowości. Większość rynku uznała, iż jest to ostatnia szansa aby tanio kupić i odsprzedać z dużym zyskiem skarbowe instrumenty dłużne.

Na środowym przetargu obligacji dziesięcioletnich o zmiennej stopie procentowej i terminie wykupu 18 stycznia 2010 roku (DZ0110), Ministerstwo Finansów sprzedało 62% oferty. Inwestorzy zgłosili popyt w wysokości 185,13 mln zł. (o 126,1 mln zł mniej niż w październiku). Malejący systematycznie poziom zainteresowania na "dezetki" przypomina, iż ten typ obligacji skarbowych nie należy do grupy najpopularniejszych instrumentów dłużnych w ofercie Ministerstwa Finansów. Średnia zaakceptowana cena ukształtowała się na poziomie 992,26 zł za 1.000 zł wartości nominalnej (993,67 zł na przetargu w dn. 11 października 2000 r.). Ceną odcięcia była cena 990,11 zł (990,10 zł). Średnia bieżąca stopa zwrotu wyniosła 17,324% i była wyższa od średniej bieżącej stopy uzyskanej przez inwestorów na poprzednim przetargu o 2,4 punktu bazowego (pb.). Natomiast maksymalna bieżąca stopa zwrotu pozostała na niezmienionym poziomie - 17,362%.

NBP w ramach operacji otwartego rynku zaoferował w czwartek obligacje skarbowe o terminie wykupu 22 kwietnia 2002 r. o wartości nominalnej 300 mln zł. Inwestorzy zgłosili popyt w wysokości 285 mln zł. Przyjęto oferty o wartości 90 mln zł., przy średniej rentowności 16,78%.

W czwartek część inwestorów realizowała zyski sprzedając uprzednio kupione papiery, jednakże w chwilę później ponownie dokonywali zakupu oczekując na dalszy wzrost cen. Piątek upłynął na wyczekiwaniu na wyniki głosowania w Sejmie nad ustawami okołobudżetowymi oraz na dane dotyczące inflacji w listopadzie. Gdy popołudniu wiadomo było, że Sejm przyjął ustawy okołobudżetowe, które pozwolą zaoszczędzić ok. 3,4 mld zł, rentowności jeszcze spadły. Ostatecznie piątek zamknął się dla obligacji: 2-letnich na poziomie 16,51%/16,35% (bid/offer), dla 5-letnich - 13,46%/13,39%, natomiast dla 10-letnich - 11,84/11,34%. W ciągu pierwszych czterech dni tygodnia zawarto transakcje o łącznej wartości 7.700 mln zł.

Wydarzenia przyszłego tygodnia



18 grudnia 2000 r. - Publikacja danych dotyczących wskaźnika cen produkcji oraz dynamiki produkcji przez GUS.

Dowiedz się więcej na temat: bony | 2000 r. | popyt | średnia | papiery | inwestorzy | komentarz | R.

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »