Reklama

Mimo obaw przed podwyżkami stóp inwestorzy kupują bony skarbowe

Na rynku pieniężnym oprocentowanie depozytów O/N oscylowało podczas poniedziałkowej sesji na poziomie 2,80-3,10% (stawka POLONIA wyniosła 3,03%).

Tak jak pisaliśmy, w sektorze bankowym utrzymuje się bardzo wysoka nadpłynność (szacowana na poziomie 8 mld PLN) i to właśnie z tego powodu stawki depozytowe obniżyły się w okolice stopy depozytowej. Spodziewamy się, że w tej sytuacji NBP przeprowadzi operację dostrajającą płynność.

Reklama

W strefie euro, podobnie jak w ostatnich tygodniach, EBC poinformował, że w tygodniu do 20 maja nie skupował obligacji skarbowych na rynku. Niemniej, wykupione zostały obligacje o łącznej wartości 1,23 mld EUR, co w efekcie obniżyło wartość zaangażowania z tytułu realizowanego programu SMP do 75 mld EUR.

Na krajowym rynku SPW i kontraktów IRS rentowności praktycznie nie uległy zmianie. Rynek przyjął neutralnie wypowiedź Jerzego Hausnera (RPP), który powiedział dla portalu obserwatorfinansowy.pl, że powinniśmy już widzieć perspektywę zakończenia procesu zacieśniania polityki pieniężnej, niemniej jednak RPP prawdopodobnie nadal będzie podnosić stopy. Z wypowiedzi wynika, że jest on zwolennikiem przyspieszenia tempa podwyżek, co daje szansę na to, że ich łączna skala będzie mniejsza niż w przypadku większego rozłożenia ich w czasie.

Ministerstwo Finansów podczas poniedziałkowej sesji uplasowało na rynku pierwotnym 44-tyg bony skarbowe o wartości 0,70 mld PLN. Oferta wynosiła 0,5-1,0 mld PLN, popyt 3,0 mld PLN, natomiast średnia rentowność została wyznaczona na poziomie 4,564%. Wynik aukcji okazał się nieco lepszy od naszych oczekiwań (spodziewaliśmy się dochodowości bliskiej 4,60%).

Jest to zatem kolejny sygnał utrzymującego się na rynku popytu na SPW, mimo obaw przed wzrostem stóp procentowych (niewykluczone w czerwcu lub w lipcu stopa refinansowa NBP wzrośnie do 4,50%). Warto też jednak zwrócić uwagę na fakt, że mimo wyznaczania przez RPP stopy referencyjnej na danym poziomie stawki depozytowe kształtują się znacznie poniżej tego poziomu, a zatem faktyczny koszt finansowania jest znacznie niższy (tym też można tłumaczyć relatywnie niską rentowność oferowanych przez MF bonów skarbowych).

Wraz z wynikami aukcji MF podało, że w środę zaoferowane zostaną obligacje drogowe emitowane przez BGK na rzecz Krajowego Funduszu Drogowego o wartości 1,0-2,5 mld PLN. Dokładnie taką wartość oferty przewidywał majowy harmonogram aukcji.

Mirosław Budzicki, Departament Skarbu PKO Banku Polskiego

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Dowiedz się więcej na temat: bony skarbowe

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »