Reklama

Mimo wzrostu inflacji na rynku długu rentowności gwałtownie nie wzrosły

Podczas piątkowej operacji otwartego rynku NBP zaoferował bankom komercyjnym 7-dniowe bony pieniężne o wartości 92,5 mld PLN (spodziewaliśmy się 98 mld PLN). Popyt okazał się jednak jeszcze niższy i wyniósł zaledwie 82,6 mld PLN.

Oznacza to, że w przyszłym tygodniu w sektorze bankowym utrzymywać się będzie wysoka nadpłynność, co może skłonić NBP do zorganizowania operacji dostrajającej. Bez operacji stawki depozytowe O/N mogą spaść poniżej 4,00 proc. Biorąc pod uwagę wyniki ostatnich tygodni spodziewać się można do końca tygodnia utrzymania presji w kierunku spadku stawek depozytowych O/N.

Reklama

W ciągu całego tygodnia krzywa WIBOR podniosła się nieznacznie o 1-2 pb. Spodziewamy się utrzymania stawek na obecnym poziomie do końca roku, ewentualnie korekcyjnego wzrostu stawek w porównywalnej skali.

Na rynku stopy procentowej utrzymują się dobre nastroje mimo niepewnej sytuacji w Europie. W relacji do ostatniej piątkowej sesji rentowności SPW wzrosły jedynie nieznacznie o 1-3 pb, natomiast kontraktów IRS praktycznie nie zmieniły się. Naszym zdaniem taki wynik należy uznać za bardzo dobry biorąc pod uwagę znacznie wyższy od oczekiwań rynkowych wtorkowy odczyt inflacji w listopadzie (4,8 proc. r/r), a także wysokie notowania kursu EUR/PLN (mimo wyraźnego umocnienia do koniec tygodnia).

Podtrzymujemy zdanie, że na koniec 2011 r. dojdzie do spadku rentowności SPW. Naszym zdaniem będzie to konsekwencją możliwej stabilizacji systemu finansowego w Europie w najbliższych tygodniach oraz wsparcia instytucjonalnego (m.in. ewentualna wymiana walut przez BGK). Ze względu na wspomnianą wysoką dynamikę inflacji umocnienie rynku może być mniej wyraźne niż się wcześniej spodziewaliśmy.

Mirosław Budzicki, Departament Skarbu PKO Banku Polskiego

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Dowiedz się więcej na temat: obligacje

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »