Reklama

Obawy o Grecję wywołały korektę na rynku długu

Na rynku pieniężnym oprocentowanie depozytów w terminie O/N utrzymywało się poniżej stopy referencyjnej NBP (POLONIA wyniosła 4,32%). Warto odnotować symboliczny, ale jednak, spadek dłuższych stawek WIBOR (o 1 pb w terminach 9M i 1Y).

We wtorek rozpoczęło się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Naszym zdaniem środową decyzję rynek może przyjąć neutralnie (spodziewamy się pozostawienia stóp bez zmian). Z jednej strony opublikowana zostanie nowa projekcja inflacyjna NBP, z drugiej strony notowania EUR/PLN na krótko w ostatnich dniach spadły poniżej 4,10. Te dwa ważne z punktu widzenia RPP czynniki równoważą się. Nie można jednak wykluczyć, że rynek w całości nie zdyskontował ryzyk związanych z wyższą od listopadowej ścieżką inflacyjną banku centralnego i dojdzie do krótkoterminowego korekcyjnego wzrostu kwotowań.

Reklama

Ten wzrost rentowności widać też było podczas wtorkowej sesji, szczególnie na dłuższym końcu krzywej dochodowości. Obserwowaliśmy też wyraźnie w Europie rosnącą premię za ryzyko kredytowe. Czynnikiem, który mógł prowadzić do osłabiania się notowań był m.in. brak pozytywnych informacji dotyczących zapisów składanych przez prywatnych wierzycieli na nowe obligacje emitowane przez Grecję. Termin, w którym powinna zostać dokonana zamiana starych greckich obligacji na nowe mija w czwartek. Jeśli okaże się, że zbyt mała grupa inwestorów zgodzi się na wynegocjowane warunki porozumienia, to Grecji grozi niewypłacalność. Jak wynika z raportu The International Institute of Finance na który powołują się media, potencjalne straty wynikające z takiego scenariusza połączonego z opuszczeniem przez kraj UGW szacować można w skali całej strefy euro nawet na 1 bln EUR.

Istotnym czynnikiem dla rynku stopy procentowej będzie też czwartkowa aukcja obligacji. Ministerstwo Finansów podało, że oferować będzie papiery serii PS1016 za 1,5-3,0 mld PLN. Wcześniej harmonogram przetargów wskazywał na emisje w okolicach 1,5-3,5 mld PLN. Aktualnie rentowności tych obligacji wzrosły w okolice 4,94%. Spodziewamy się, że oczekiwanie na czwartkowe informacje z Grecji i sam przetarg będą hamowały ewentualne umocnienie notowań papierów skarbowych.

Mirosław Budzicki, Biuro Strategii Rynkowych PKO Banku Polskiego

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »