Reklama

Rentowności 2-letnich włoskich obligacji już po 1,60 proc.

Po operacji EBC notowania na rynku finansowym ustabilizowały się. Na rynku pieniężnym strefy euro nie widać było silniejszych zmian, chociaż cały czas dominowała tendencja do lekkiego spadku krzywej dla EUR. W kontekście ostatniej operacji LTRO ciekawa będzie odpowiedź na pytanie, jak wysoki depozyt złożyły w banku centralnym banki komercyjne. Według danych na 29 lutego było to 475 mld EUR. Tak jak wspominaliśmy w ostatnim raporcie europejski system finansowy został zasilony kwotą około 310 mld EUR netto. Naszym zdaniem jest bardzo prawdopodobne, że większa część z tej puli zostanie z powrotem złożona w banku centralnym (rozliczenie tej operacji nastąpi 1 marca).

Oprocentowanie depozytów międzybankowych w terminie O/N oscyluje zgodnie z oczekiwaniami na poziomie 4,35-4,45 proc. W piątek odbędzie się operacja otwartego rynku. Naszym zdaniem w celu utrzymania stawki POLONIA na poziomie zbliżonym do 4,25 proc. potrzebna będzie emisja bonów pieniężnych na poziomie 89 mld PLN (tydzień temu emisja wyniosła 89,4 mld PLN).

Reklama

Na krajowym rynku stopy procentowej nie widać było w czwartek istotniejszych zmian rentowności, zarówno w przypadku SPW jak i kontraktów IRS. Z jednej strony na początku sesji pozytywną informacją była publikacja indeksu PMI dla Polski (50,0 pkt w lutym wobec oczekiwanych 51,3 pkt), z drugiej jednak strony negatywny wpływ mogła mieć publikacja danych nt. PKB w IV kw. 2011 r. - wzrost wyniósł 4,3 proc. r/r wobec oczekiwanych przez rynek 4,2 proc. (przy wysokiej dwucyfrowej dynamice inwestycji). W kontekście rynku z tych dwóch informacji zwraca uwagę bardziej ta pierwsza, bo sygnalizująca spowolnienie aktywności gospodarczej na początku 2012 r.

W Europie systematycznie spada premia za ryzyko kredytowe. W czwartek kolejny dzień z rzędu notowania kontraktów CDS wyraźnie zniżkowały. W przypadku Polski kwotowania 5-letnich kontraktów spadły poniżej 200 pb. Z kolei rentowności włoskich 2-letnich obligacji skarbowych pokonały psychologiczną barierę 2,0 proc., zniżkując w okolice 1,75 proc., natomiast 10-letnich poniżej 5 proc. (cała krzywa dla włoskich papierów skarbowych w czwartek obniżyła się o 20-40 pb). Kontynuacja tendencji do spadku premii za ryzyko kredytowe powinna naszym zdaniem przełożyć się na wzmocnienie trendu do spadku rentowności.

Mirosław Budzicki, Biuro Strategii Rynkowych PKO Banku Polskiego

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Dowiedz się więcej na temat: po operacji | stopa procentowa

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »