Reklama

Rynek obawia się, że strukturalne problemy Grecji nie zostaną rozwiązane

Na rynku pieniężnym oprocentowanie depozytów w terminie O/N utrzymywało się w środę na poziomie 4,30-4,40%. NBP mógł zaskoczyć uczestników rynku, ponieważ zdecydował się na przeprowadzenie 2-dniowej operacji dostrajającej płynność. W ofercie znalazły się bony pieniężne o wartości 11,5 mld PLN. Banki zgłosiły popyt na poziomie zaledwie 5,1 mld PLN. Do piątkowej operacji otwartego rynku stawki depozytowe O/N mogą nieznacznie wzrosnąć.

NBP poinformował, że będzie przeprowadzał operacje dostrajające w ostatnim dniu okresu utrzymywania rezerwy obowiązkowej w sposób regularny (mogą mieć charakter absorbujący bądź zasilający w płynność).

Reklama

Na rynku SPW oraz kontraktów IRS rentowności lekko obniżały się. Pozytywny wpływ na rynek mogła mieć informacja nt. miar inflacji bazowej. Według najnowszych danych NBP cztery wskaźniki ukształtowały się w czerwcu w przedziale 2,4-4,0% r/r wobec 2,4%-4,8% miesiąc wcześniej. Najważniejsza z punktu widzenia uczestników rynku inflacja bazowa (po wyłączeniu cen żywności i energii) utrzymała się na majowym poziomie 2,4% (w ankiecie GG Parkiet z końca czerwca ekonomiści spodziewali się wzrostu inflacji do 2,5%).

Ministerstwo Finansów zaoferuje w czwartek obligacje nowej serii DS1021 za 1,0-3,0 mld PLN. Spodziewamy się, że MF uplasuje większą cześć lub całą ofertę. Średnia rentowność zostanie ustalona poniżej 5,85%. Wynik aukcji może mieć pozytywny wpływ na rynek SPW.

W Europie podczas środowej sesji widać było lekką poprawę nastrojów i oczekiwania, że ostatecznie w czwartek (21.07) na posiedzeniu ministrów finansów państw strefy euro zostaną przyjęte rozwiązania, które pozwolą uniknąć scenariusza niewypłacalności Grecji (przynajmniej krótkoterminowo). Mimo to rentowności greckich obligacji w sektorze 2-letnim utrzymują się na rekordowych poziomach. W przypadku sektora 2 lat rentowność wynosi obecnie około 38%. Ten papier ma kupon 4,6% i notowany jest z ceną wynoszącą zaledwie 60% wartości nominalnej. Nieoficjalnie mówi się o różnych dodatkowych rozwiązaniach wsparcia Grecji, które mogą zostać przyjęte takie jak m.in. skup obligacji przez EFSF na rynku wtórnym, specjalne pożyczki, dobrowolny udział inwestorów prywatnych (w różnych formach, różniących się od siebie ryzykiem zaklasyfikowania, jako "selective default" oraz "default"). Nawet oczekiwane zwiększenie skali pomocy dla Grecji (dotychczasowy program ma wartość 110 mld EUR) oraz wdrożenie któregoś ze wspomnianych rozwiązań nie zmienia diametralnie sytuacji fundamentalnej, ale odsuwa w czasie ewentualny problem Grecji z regulowaniem zobowiązań.

Mirosław Budzicki, Departament Skarbu PKO Banku Polskiego

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »