Reklama

Rynek silniej wierzy w obniżkę stóp w strefie euro

Czwartkowa sesja nie przyniosła zmiany na rynku pieniężnym. Oprocentowanie depozytów O/N utrzymało się na poziomie zbliżonym do stopy referencyjnej NBP (POLONIA wyniosła 4,45%). W perspektywie przyszłego tygodnia kluczowa będzie piątkowa aukcja 7-dniowych bonów pieniężnych. Spodziewamy się, że skala operacji otwartego rynku wyniesie 92 mld PLN (tydzień wcześniej było to 95,8 mld PLN).

Mario Monti, prezes Europejskiego Banku Centralnego, wzmocnił oczekiwania rynkowe na obniżkę stóp procentowych mówiąc, że perspektywy dla strefy euro uległy pogorszeniu. Za obniżką będzie przemawiać oczekiwana przez nas korekta w dół oczekiwań EBC odnośnie PKB (w grudniu nastąpi aktualizacja prognoz). Najbliższe posiedzenie odbędzie się 8 grudnia. Prawie połowa analityków spodziewa się obniżki stóp o 25 pb do 1,00%.

Naszym zdaniem poluzowanie polityki pieniężnej jeszcze w 2011 r. jest możliwe, chociaż za przesunięciem tej decyzji na początek 2012 r. może przemawiać wysoka inflacja i podjęte niedawno dalsze działania, mające na celu wzmocnienie zarówno gospodarki jak i systemu finansowego. Pojawiają się spekulacje, że poza decyzją w sprawie wysokości stóp procentowych bank centralny podejmie też inne działania niestandardowe, tj. zasilające transakcje repo o terminach 2- i 3-letnim. Nie można też wykluczyć, że podstawowa stopa refinansowa EBC w najbliższych kwartałach spadnie poniżej 1,00% (taki scenariusz stał się bardziej prawdopodobny po zmianie na stanowisku prezesa).

Reklama

Na rynku stopy procentowej czwartek przyniósł stabilizację, po wcześniejszych gwałtownych spadkach rentowności w środę. Krzywa dla SPW i kontraktów IRS praktycznie nie uległa zmianie. W dalszym ciągu uważamy, że sytuacja na krajowym rynku będzie przede wszystkim determinowana zmianami nastrojów na świecie. Naszym zdaniem pojawiają pierwsze sygnały pozwalające liczyć na względną stabilizację europejskiego systemu finansowego do końca roku. Stabilizacja byłaby w dużej mierze podtrzymywana przez szeroko rozumiane działania państw i instytucji międzynarodowych. Gdyby taki scenariusz materializował się, wówczas byłaby szansa na poprawę wyceny SPW na krajowym rynku.

Mirosław Budzicki, Departament Skarbu PKO Banku Polskiego

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Strona główna INTERIA.PL

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »