Reklama

Spadki dochodowości na rynkach bazowych

Czwartek zakończył się spadkami dochodowości na rynkach bazowych, w przypadku papierów amerykańskich 10Y spadek ten wyniósł 6 pb., a w przypadku niemieckich 4 pb. Obniżki rentowności były pochodną obaw o sytuację w chińskim sektorze bankowym, skąd dochodzą informacje o problemach z wypłatą depozytów przez niektóre lokalne banki. Ponadto dane PMI pokazały, że obecnie w Chinach mamy spadek nowych zamówień eksportowych oraz nowych zamówień ogółem. Czynników tych nie były w stanie zneutralizować nawet rekordowo dobre dane PMI z Niemiec.

Krajowy rynek pozostawał pod presją aukcji, na której MF sprzedało cztery serie papierów WZ0119, OK0716 (kandydata na nowy benchmark 2Y), PS0418 i DS1023. Rentowności papierów stało-kuponowych wzrosły po aukcji, pomimo spadków na rynkach bazowych. W przypadku papierów WZ0119 ceny wzrosły po aukcji, co wskazuje na dalsze zainteresowanie OFE poprawą wycen portfeli obligacyjnych. Łączna sprzedaż na aukcji wyniosła 12,13 mld PLN, najwięcej w historii, z czego DS1023 stanowiły 4,12 mld, OK0116 3.37 mld, PS0418 2.44 mld, zaś WZ0119 2,19 mld.

W piątek spodziewamy się przejściowego podbicia krajowych rentowności rano, jednak jego skala będzie naszym zdaniem bardzo nieznaczna. Po południu spodziewamy się dostosowania rentowności krajowych skarbówek do spadków na rynkach bazowych, jednak skala dostosowania będzie pewnie niższa niż ruch, który miał miejsce na rynkach bazowych.

Reklama

Inwestorzy nie uwierzyli w pozytywny wydźwięk danych Flash PMI z Europy, opublikowanych w czwartek. Pomimo rekordowo wysokiego odczytu wskaźnika PMI-przetwórstwo przemysłowe z Niemiec, który osiągnął wartość 56,3 pkt (ostatni raz ten poziom został przekroczony w czerwcu 2011 roku). Dane te choć, pokazały przyrost nowych zamówień oraz nowych zamówień eksportowych, nie przekonały rynku.

Rentowności spychały w dół, wynikające z danych PMI, informacje o zamiarach dalszego ograniczania zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw w krajach strefy euro ogółem. W tej sytuacji spodziewamy się na rynkach bazowych presji na spadki dochodowości w perspektywie końca tygodnia. W przypadku naszych papierów może ona być na tyle silna, że nie będzie w stanie zatrzymać jej spodziewany w piątek wysoki odczyt sprzedaży detalicznej w Polsce.

Scenariusz na dalszy spadek rentowności w Europie ma szansę być realizowany również za sprawą sytuacji w Chinach, gdzie obawy o problemy sektora bankowego (uwikłanego w złe kredytu w sektorze nieruchomościowym i w górnictwie) mogą sprzyjać przesuwaniu kapitału z rynków azjatyckich do Europy. W efekcie spodziewamy się dodatkowej, nie związanej ze scenariuszem makro, presji na spadki rentowności obligacji europejskich oraz amerykańskich. Dodatkowym czynnikiem przemawiającym za spychaniem rentowności w dół są dane z USA, które powinny pokazywać dalsze okresowe obniżenie aktywności w gospodarce amerykańskiej.

Konrad Soszyński

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Wasze komentarze
No hate

Wyrażaj emocje pomagając!

Grupa Interia.pl przeciwstawia się niestosownym i nasyconym nienawiścią komentarzom. Nie zgadzamy się także na szerzenie dezinformacji.

Zachęcamy natomiast do dzielenia się dobrem i wspierania akcji „Fundacja Polsat Dzieciom Ukrainy” na rzecz najmłodszych dotkniętych tragedią wojny. Prosimy o przelewy z dopiskiem „Dzieciom Ukrainy” na konto: ().

Możliwe są również płatności online i przekazywanie wsparcia materialnego. Więcej informacji na stronie: Fundacja Polsat Dzieciom Ukrainy.

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Strona główna INTERIA.PL

Polecamy

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »