Reklama

Techniczna korekta na polskim rynku długu

Mimo utrzymującej się na rynku pieniężnym nadpłynności (nieoczekiwanie stan rachunku w NBP wzrósł w poniedziałek o 3,5 mld PLN) bank centralny nie przeprowadził operacji dostrajającej płynność. W efekcie podczas wtorkowej sesji stawki depozytowe dla terminu O/N spadły w okolice 3,90 proc. Jeśli w środę NBP nie będzie absorbował płynności takie oprocentowanie powinno utrzymać się do piątkowej operacji otwartego rynku.

Negatywny wpływ na notowania na globalnym rynku finansowym mogły mieć obawy dotyczące przyszłości Grecji. Aktualnie możliwe są teoretycznie dwa scenariusze: ugoda z wierzycielami w sprawie redukcji zadłużenia o około 65 proc.-70 proc. NPV w ramach puli obligacji posiadanych przez wierzycieli prywatnych lub niekontrolowana niewypłacalność kraju z podobnymi konsekwencjami (generująca jednak większe ryzyka dla rynków finansowych).

Inwestorów zaniepokoiły informacje, że wstępne propozycje wierzycieli nie spotkały się z akceptacją ministrów finansów państw strefy euro, a także, że niektórzy przedstawiciele hedge funds nie chcą zgodzić się na dobrowolną redukcję swoich wierzytelności. Dodatkowo jeszcze agencja Standard & Poor's zasygnalizowała, że prawdopodobnie obniży rating Grecji do poziomu selektywnej niewypłacalności w momencie dokonania restrukturyzacji greckich zobowiązań (mimo, że będzie miała ona charakter fakultatywny).

Reklama

Częściowo pod wpływem tych informacji na rynku SPW i kontraktów IRS we wtorek widać było tendencję do realizacji zysków - rentowności wzrosły na całej długości krzywych o około 2-6 pb. Przyjmując scenariusz zakładający zawarcie ugody w sprawie zobowiązań Grecji spodziewamy się, że obecna przecena ma jedynie charakter krótkoterminowy. Warto też wspomnieć, że doszło do niej na relatywnie niskich poziomach rentowności (po wcześniejszych bardzo silnych spadkach).

Mirosław Budzicki, Departament Skarbu PKO Banku Polskiego

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Strona główna INTERIA.PL

Polecamy

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »