Reklama

To otworzy drogę dla spadku kursu EUR/PLN do 4,30

Notowania EUR/PLN pozostają wciąż w trendzie wzrostowym, jednak cały czas utrzymują się blisko dolnej linii wsparcia wyznaczającej dominujący trend. W zeszły czwartek i piątek zarówno BGK jak i NBP wymieniały środki walutowe na rynku międzybankowym, jednak złoty umocnił się jedynie nieznacznie i w dodatku krótkoterminowo. Tak jak wspominaliśmy te interwencje mogły być związane z ustalaniem 30 września kursu EUR/PLN wykorzystywanego do ustalenia wysokości płatności bezpośrednich do gruntów rolnych.

Państwo, które otrzymuje z budżetu UE środki wyrażone w euro i w tej walucie rozlicza się z Unią, ponosi ryzyko walutowe. Środki muszą zostać przekazane za pośrednictwem ARiMR rolnikom po z góry ustalonym kursu EUR/PLN, bez względu na notowania bieżące na rynku walutowym. Może się zatem okazać, że w przypadku aprecjacji złotego, co naszym zdaniem do końca roku jest prawdopodobne, budżet państwa będzie musiał dopłacić różnicę kursową.

Reklama

Gdyby oczywiście złoty osłabił się, wówczas budżet państwa zyskałby na tej operacji. W bieżącym roku polscy rolnicy, w formie dopłat bezpośrednich otrzymają łącznie 3,31 mld EUR. To oznaczałoby, że Ministerstwo Finansów było zainteresowane niższym ustaleniem kursu (tym bardziej w przypadku oczekiwanej aprecjacji złotego) i obniżeniem wysokości krajowych płatności uzupełniających.

Inwestorzy wciąż czekają na kluczowe decyzje w sprawie Grecji. Jeśli tak jak zakładamy Grecja jednak otrzyma środki w ramach kolejnej transzy pomocy, wówczas linia wsparcia na rynku EUR/PLN może zostać przełamana. Taki ruch otworzyłby perspektywę spadku kursu EUR/PLN najpierw do 4,36, a następnie do 4,30.

Komunikat greckiego Ministerstwa Finansów informujący, że Grecja nie będzie w stanie wypełnić jednego z kryteriów warunkujących udzielenie międzynarodowego wsparcia pogorszyło nastroje na rynku. Notowania EUR/USD spadły poniżej 1,3350, zniżkując w poniedziałek w okolice 1,33. Ewentualna decyzja w sprawie przyznania Grecji środków w ramach kolejnej transzy może doprowadzić do krótkoterminowego wzrostu notowań, jednak w średniej perspektywie rynek i tak może zmierzać z celem na 1,29-1,30.

W czwartek odbędą się posiedzenia decyzyjne Europejskiego Banku Centralnego i Banku Anglii. W ostatnich tygodniach część uczestników spekulowała, że EBC może zdecydował się na obniżkę stóp procentowych, jednak publikacja w zeszły piątek danych nt. inflacji w strefie euro (we wrześniu 3,0 proc. r/r wobec oczekiwanych 2,5 proc.) praktycznie wyklucza możliwość łagodzenia polityki pieniężnej do końca roku. Z kolei ciekawa może być sytuacja w przypadku BoE.

Na ostatnim posiedzeniu decyzyjnym (7-8 IX) dyskutowana była m.in. możliwość dalszego skupu obligacji skarbowych ze środków pochodzących z rezerw. Rozważana była też zmiana terminów zapadalności aktywów utrzymywanych w portfelu (skupionych w ramach programu the Asset Purchase Facility), ale i obniżenie podstawowej stopy procentowej poniżej 0,5 proc. Istnieje wysokie prawdopodobieństwo, że BoE zdecyduje się na którąś ze wskazywanych form łagodzenia polityki pieniężnej (np. rozszerzenie programu skupu obligacji), tym samym osłabiając GBP. W ostatnich dniach widać utrzymujący się lekki trend spadkowy na rynku EUR/GBP, jednak był on w dużej części konsekwencją tendencji globalnych.

Mirosław Budzicki, Departament Skarbu PKO Banku Polskiego

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Dowiedz się więcej na temat: EUR/PLN | złoty | waluty

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »