Reklama

USD w cenie dzięki FOMC

Czwartek na rynku walutowym upłynął pod znakiem silnego umocnienia dolara względem euro (z 1,3184 do 1,3024 na zamknięciu) oraz osłabienia złotego wobec obu tych walut (EUR/PLN z 4,0659 do 4,0840, USD/PLN z 3,0841 do 3,1364 na zamknięciu).

W kombinacji danych makro jakie napłynęły tego dnia raczej trudno było znaleźć wsparcie dla takiego scenariusza. Dane z niemieckiego rynku pracy za grudzień okazały się zgodne z oczekiwaniami. Utrzymanie stopy bezrobocia na poziomie 6,9% w grudniu w obliczu ogólnego spowolnienia strefy euro można uznać za sukces, również dane ankietowe instytutu ADP odnośnie zatrudnienia w USA (215 tys. w grudniu wobec 140 tys. w listopadzie) w kontekście efektu "risk on" globalnych rynków finansowych (rezultat osiągnięcia porozumienia w Kongresie USA odnośnie "klifu fiskalnego") raczej powinny wpłynąć na osłabienie dolara a nie na jego umocnienie.

Reklama

Czwartkowe wydarzenia na rynku walutowym nie potwierdzały jednak takiego scenariusza.

Główna przyczyna takiego stanu rzeczy objawiła się dopiero wraz z wieczorną publikacją Minutes z ostatniego posiedzenia FOMC z 12 grudnia 2012 roku na którym Fed zdecydował o:

"zastąpieniu od stycznia 2013 roku neutralnej wobec bilansu Fed-u Operacji Twist (skup przez Fed obligacji długoterminowych i równoczesna sprzedaż krótkoterminowych w analogicznych kwotach) niesterylizowanym skupem obligacji długoterminowych w kwocie 45 mld dolarów miesięcznie od stycznia 2013 co w sumie daje 85 mld miesięcznie (40 mld dolarów skup MBS-ów + 45 mld dolarów skup obligacji długoterminowych),

"wprowadzeniu "Reguły Evansa" zgodnie z którą osiągnięcie 2,5% inflacji CPI rok do roku i/lub 6,5% stopy bezrobocia będzie podstawą do przemyślenia przez Fed kontynuacji programu QE3.

Z Minutes wynikało, że część członków FOMC uważa, że ekspansja ilościowa zakończy się pod koniec 2013 roku, część że w połowie roku a część, że później. Duże różnice poglądów odnośnie terminu zakończenia ekspansji ilościowej Fed-u zaskoczyły rynek. Biorąc pod uwagę, że w ramach porozumienia w Kongresie odnośnie "klifu fiskalnego" zdecydowano o cięciach budżetowych o wartości około 1% PKB a samo FOMC obniżyło również prognozy wzrostu gospodarczego dla USA w 2013 roku oznacza to, że wypełnienie "Reguły Evansa" w 2013 roku wydaje się mało prawdopodobne, tym bardziej, że w ostatnich latach obniżenie stopy bezrobocia w USA zajmowało więcej niż rok czasu. W tym kontekście głębokie podziały opinii w ramach FOMC spowodowały wzrost niepewności na rynku odnośnie rzeczywistych ram czasowych ekspansji ilościowej Fed-u i spowodowały silne umocnienie dolara na światowych rynkach (szybsze zakończenie QE3 = mniej pustych dolarów w obrocie = mniej "zdeprecjonowany" dolar).

Jarosław Kosaty

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Strona główna INTERIA.PL

Polecamy

Dziś w Interii

Raporty specjalne

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »