Reklama

Wysoki popyt na obligacje Hiszpanii. Czyżby PIIGS odzyskiwały zaufanie?

Oprocentowanie depozytów O/N nieznacznie wzrosło powyżej poziomu 4,25 proc. Teraz kluczowa będzie piątkowa aukcja 7-dniowych bonów NBP. Spodziewamy się, że skala operacji otwartego rynku wyniesie 98 mld PLN (w piątek zapadają bony za 95,67 mld PLN).

Bank centralny Szwajcarii potwierdził po czwartkowym posiedzeniu, że będzie utrzymywał stawkę LIBOR3M (CHF) w pobliżu 0,0 proc. i pozostawi bez zmian minimalny poziom kursu na rynku EUR/CHF (1,20). Zdaniem SNB frank jest przewartościowany i gdyby wymagała tego sytuacja sygnalizuje możliwość podjęcia kolejnych kroków (niemniej tym razem minimalny kurs nie został podniesiony). Bank wskazuje na ryzyko dla niższego wskaźnika CPI w przyszłości (prognoza mówi o minus 0,3 proc. w 2012 r. i plus 0,4 proc. w 2013 r.).

Reklama

Na rynku SPW i kontraktów IRS rentowności wyraźnie w czwartek spadły o 1-5 pb.

Począwszy od 1 stycznia 2012 r. ulegnie zmianie formuła przeprowadzania przetargów na SPW. Wszystkie przetargi sprzedaży obligacji i bonów będą przeprowadzane w formule przetargu jednej ceny. W przypadku przetargu jednej ceny wszyscy uczestnicy, których oferty zostaną przyjęte, zapłacą za nabyte papiery jednolitą cenę równą najniższej cenie spośród zaakceptowanych ofert. Kolejną modyfikacją jest wprowadzenie możliwości składania ofert niekonkurencyjnych na przetargach sprzedaży obligacji i bonów. Oferty niekonkurencyjne są deklaracjami zakupu, w których inwestorzy określają jedynie ilość papierów, które są gotowi nabyć bez podawania ich ceny. Inwestorzy składający oferty niekonkurencyjne zapłacą za zakupione papiery cenę równą cenie minimalnej ustalonej na danym przetargu.

Stan środków walutowych w dyspozycji Ministra Finansów na koniec listopada wzrósł do 6,2 mld EUR z 5,3 mld EUR na koniec października. Tak jak pisaliśmy, do końca roku MF może na rynku wymienić środki na poziomie nawet 4-5 mld EUR. Naszym zdaniem jednak, jeśli kurs EUR/PLN będzie bliższy 4,40, wówczas wymiana części walut może zostać przesunięta na początek 2012 r. Proces wymiany środków powinien wzmacniać wycenę SPW.

W Europie Hiszpania z sukcesem uplasowała emisję papierów skarbowych. Oferowane były obligacje zapadające w I 2016 r., IV 2020 r. i IV 2021 r. Łączna wartość oczekiwanej podaży wynosiła 2,5-3,5 mld EUR. Zgłoszony popyt przekroczył 11,2 mld EUR, natomiast ostatecznie wyemitowane zostały papiery za 6,03 mld EUR. Średnie rentowności wyniosły odpowiednio: 4,023 proc., 5,201 proc. i 5,545 proc. To już druga, po środowej włoskiej, ważna emisja obligacji zakończona pozytywnym wynikiem. Wysoki popyt sygnalizuje lekką poprawę sentymentu na europejskim rynku długu. W efekcie zarówno w przypadku włoskich i hiszpańskich SPW rentowności spadły w czwartek o 20-40 pb. Podtrzymujemy zdaniem, że w najbliższych miesiącach możliwa jest odbudowa zaufania przez Włochy i Hiszpanię (chociaż jednocześnie dostrzegamy liczne poważne czynniki ryzyka).

Mirosław Budzicki, Departament Skarbu PKO Banku Polskiego

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Dowiedz się więcej na temat: obligacje | Hiszpania.

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Strona główna INTERIA.PL

Polecamy

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »