Reklama

Złoty ma szansę na wzrost!

Trzecia podwyżka pod rząd wydawała się nierealna bo mogła być oznaką nadmiernych obaw RPP o bieżącą inflację, ale po tak licznych komentarzach ze wszystkich stron RPP oczekujemy podniesienia stóp w czerwcu.

Rada szeroko zakomunikowała, że opowiada się za scenariuszem "szybciej ale nie więcej podwyżek". Takie podejście RPP zostało szeroko zakomunikowane i nie powinno wywołać nadmiernej reakcji rynku oraz istotnie osłabić krzywej, chociaż kluczowe znaczenie będą miały komentarze ze strony RPP, np. przekonujące, że szybsze podwyżki mogą ostatecznie oznaczać konieczność mniejszego zacieśnienia w całym cyklu.

Reklama

Widzimy możliwość wyższego od oczekiwań odczytu inflacji w przyszłym tygodniu, co powinno na chwilę podnieść krótki koniec krzywej dochodowości i być okazją do zajęcia długich pozycji w dwuletnich papierach.

Ta część RPP która uważa, że szybsze podwyżki mogą zmniejszyć łączną skalę zacieśniania znajdzie zapewne poparcie w nowej projekcji którą poznamy w lipcu. Widzimy szanse na dalsze obniżenie ścieżki wzrostu PKB na przyszły rok, m.in. z uwagi na niepełne zastąpienie publicznych wydatków inwestycyjnych przez prywatne.

Głównym ryzykiem dla naszej rekomendacji otwierania długich pozycji w krótkim końcu po zaskoczeniu CPI są postępujące spadki dochodowości na rynkach bazowych. Choć pomagają iść polskiej krzywej w stronę dającą zysk z rekomendacji, to mogą uodpornić polskie papiery na zaskoczenie inflacyjne i wywołać umocnienie na długo przed lipcowa decyzją.

W tym tygodniku patrzymy również na wpływ wyższego euro/dolar na waluty naszego regionu. Kontrolując wpływ różnicy w stopach procentowych, skalę kryzysu krajów GIPS, S&P, odkryliśmy że HUF umacnia się istotnie bardziej w odpowiedzi na wzrost euro/dolar. Następne w kolejce są waluty Czech i Polski. euro/RON nie reaguje na euro/dolar wcale, zaś turecka lira, jako waluta explicite przywiązana do koszyka walut, osłabia się do euro w ślad za mocniejszym wyższym euro/dolar. Nasze oczekiwania dalszego wzrostu euro/dolar do 1,49 w 2 poł roku sugerują więc krótką pozycję PLN/HUF, bądź długą PLN/RON.

Dowiedz się więcej na temat: wzrosty | prognozy | złoty | Ale | Rada Polityki Pieniężnej | ze

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Strona główna INTERIA.PL

Polecamy

Dziś w Interii

Raporty specjalne

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »