Nastroje globalne poprawiły się, a w kraju utrzymuje się presja podaży
Wraz z przypadającym we wtorek końcem bieżącego okresu rozliczenia rezerwy obowiązkowej obserwujemy presję na spadek oprocentowania depozytów O/N. Podczas poniedziałkowej sesji stawka POLONIA została ustalona na poziomie 4,00 proc. (spadek o 29 pb).
W strefie euro Europejski Bank Centralny w dalszym ciągu wspiera rynek obligacji skarbowych. Według najnowszych danych w zeszłym tygodniu skup obligacji osiągnął wartość 8,58 mld EUR. Tym samym wartość łącznego zaangażowania EBC wzrosła do poziomu 203,5 mld EUR. Mimo kontynuacji skupu obligacji w ramach programu SMP rentowności papierów Włoch czy Hiszpanii pozostają na bardzo wysokich poziomach (odpowiednio: 7,10 proc.-7,55 proc. i 5,75 proc.-6,87 proc.).
Na początku tygodnia wyraźnie poprawiły się nastroje na światowych giełdach akcji, a na niektórych parkietach indeksy rosły nawet o ponad 4 proc.. Trudno jednak było uzasadnić tak duży optymizm, częściowo determinowany lepszymi informacjami nt. sprzedaży detalicznej w Stanach Zjednoczonych w okresie przedświątecznym. Mimo tych pozytywnych informacji na krajowym rynku SPW i kontraktów IRS doszło do zaledwie kosmetycznego spadku rentowności (1-2 pb). Niepokoić może, że tak silnym wzrostom indeksów na giełdach nie towarzyszyły podobne w skali pozytywne zmiany w innych segmentach rynku finansowego w Europie. W dalszym ciągu utrzymuje się m.in. na wysokim poziomie premia za ryzyko kredytowe, a także presja na sprzedaż złotego.
Nastrojów nie poprawiła również w poniedziałek aukcja obligacji Belgii. Oferta wynosiła 1,0-2,0 mld EUR. Łącznie sprzedane zostały papiery za 2,01 mld EUR, jednak średnia rentowność dla obligacji zapadających w okresie od marca 2018 r. do marca 2041 r. okazała się wysoka (5,462 proc.-5,784 proc.). Biorąc pod uwagę poziomy z pierwszej połowy 2011 r., to oznacza wzrost kosztu finansowania o prawie 150 pb.
Mirosław Budzicki, Departament Skarbu PKO Banku Polskiego
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
