Nastroje poprawiły się, a nominalne rentowności niemieckich papierów ujemne

Na globalnych giełdach widać było bardzo silne wzrosty głównych indeksów w Europie przekraczające pod koniec dnia nawet 5 proc., a w Stanach Zjednoczonych 4 proc.

Na globalnych giełdach widać było bardzo silne wzrosty głównych indeksów w Europie przekraczające pod koniec dnia nawet 5 proc., a w Stanach Zjednoczonych 4 proc.

Powodów tak znaczącej poprawy nastrojów należy upatrywać w działaniach podjętych przez największe na świecie banki centralne (the Bank of Canada, the Bank of England, the Bank of Japan, the European Central Bank, the Federal Reserve i the Swiss National Bank). W środę podjęta została skoordynowana akcja mająca na celu zwiększenie płynności globalnego systemu finansowego.

Podano, że w ramach transakcji FX Swap obniżona została stawka depozytowa USD ze 100 pb plus stawka dla dolarowego kontraktu OIS do: 50 pb plus stawka OIS (umowa obejmuje okres od 5 grudnia br. do 1 lutego 2013 r.). Ponadto wspomniane banki (poza Fed i BoC) będą oferowały 3-miesięczne operacje zasilające w płynność USD (organizowane będą również inne transakcje dla innych walut w zależności od potrzeb).

Reklama

Na rynku stopy procentowej widać było gwałtowne spadki rentowności SPW (o 4-15 pb) i kontraktów IRS (o 5-19 pb). Powodem umocnienia rynku były przede wszystkim informacje napływające ze świata. Poza wspomnianą interwencją banków centralnych, również Ludowy Bank Chin obniżył stopę rezerw obowiązkowych o 50 pb, a raport ADP pokazał znacznie lepsze od oczekiwań dane z amerykańskiego rynku pracy. Dodatkowo notowania na krajowym rynku wzmocniły informacje Ministerstwa Finansów (MF).

MF podało, że w grudniu zamierza przeprowadzić jedną aukcję zamiany (14 XII). Będzie to warunkowa aukcja, a ewentualna oferta będzie uzależniona od sytuacji rynkowej. MF zrezygnowało też z przeprowadzenia regularnej aukcji obligacji skarbowych. W dniu 19 grudnia odbędzie się aukcja podczas której odkupowane będą bony skarbowe zapadające w 2012 r. Łącznie w obrocie pozostają papiery o wartości 16,75 mld PLN.

Naszym zdaniem, grudniowe aukcje pozwolą zredukować potrzeby pożyczkowe państwa w 2012 r., zmniejszając ryzyko przejściowego wzrostu rentowności na początku roku wraz ze wzrostem podaży, a niska podaż SPW w grudniu będzie czynnikiem wzmacniającym rynek długu. Pozytywnie na notowania powinna wpływać również informacja nt. wzrostu zaangażowania inwestorów zagranicznych w polskie obligacje. Z danych na koniec października wynika, że w ciągu miesiąca portfele "zagranicy" wzrosły o 0,8 mld PLN do poziomu 156,6 mld PLN (we wrześniu o 1,5 mld PLN, a w sierpniu o 7,1 mld PLN, po wcześniejszym spadku o 4,3 mld PLN).

Widać zatem wyraźnie, że w ostatnich miesiącach mimo bardzo niestabilnej sytuacji w strefie euro oraz przy zapadających emisjach obligacji obserwujemy wzrost ekspozycji inwestorów zagranicznych na krajowym rynku obligacji skarbowych. Nawet biorąc pod uwagę spadek wartości portfeli bonów skarbowych o 1,5 mld PLN w okresie wrzesień-październik, to wynik jest bardzo pozytywny. MF podało również, że poziom rezerw środków złotowych i walutowych zwiększył się do łącznej kwoty 49 mld PLN na koniec listopada (o 4 mld PLN).

Naszym zdaniem czynnikiem wspierającym wyceny SPW będzie oczekiwania wymiana środków walutowych przez BGK na rynku międzybankowym.

W Europie niepokoić mógł natomiast spadek rentowności 1-rocznych papierów skarbowych Niemiec do minus 0,08 proc. - pierwszy raz w historii.

Mirosław Budzicki, Departament Skarbu PKO Banku Polskiego

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

PKO Bank Polski S.A.
Dowiedz się więcej na temat: wzrosty | papiery | obligacje
Reklama
Reklama
Reklama
Reklama
Strona główna INTERIA.PL
Polecamy
Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »