Obawy o perspektywy strefy euro powodują odpływ kapitału z Europy

Na rynku pieniężnym oprocentowanie depozytów O/N w czwartek stabilizowało się na poziomie bliskim 4,25 proc. Nieznaczny spadek stawek depozytowych wynikał z lekkiego wzrostu płynności w sektorze bankowym (o około 1,8 mld PLN). Wzrosły z kolei stawki WIBOR: dla 3M o 6 pb, a dla 6M o 3 pb.

Na rynku pieniężnym oprocentowanie depozytów O/N w czwartek stabilizowało się na poziomie bliskim 4,25 proc. Nieznaczny spadek stawek depozytowych wynikał z lekkiego wzrostu płynności w sektorze bankowym (o około 1,8 mld PLN). Wzrosły z kolei stawki WIBOR: dla 3M o 6 pb, a dla 6M o 3 pb.

Rosnące zaangażowanie w ratowanie strefy euro ze strony Francji i Niemiec jak pokazują dane agencji Fitch Ratings prowadzą do systematycznego odpływu kapitału z Europy. Reuters podał, powołując się na raport agencji, że amerykańskie fundusze rynku pieniężnego obniżyły stan zaangażowania w europejskie bankowe papiery we wrześniu br. w obawie o wysokie zaangażowanie instytucji finansowych w greckie obligacje skarbowe. Ekspozycja na papiery krótkoterminowe emitowane przez francuskie banki spadła do 6,7 proc. wartości aktywów z 11,2 proc. na koniec sierpnia. Ogólnie fundusze zredukowały swoje zaangażowanie w krótkich papierach o 14 proc. we wrześniu, a od końca maja aż o 37 proc. W okresie czterech miesięcy wartość posiadanych przez fundusze ekspozycji na papiery francuskie spadła o 62 proc., niemieckich o 40 proc., a angielskich o 26 proc. (podobnie wartościowane były wspomniane kraje na rynku obligacji skarbowych i CDS). Kapitał przepływał w kierunku aktywów nominowanych w AUD, CAD, JPY i USD. Naszym zdaniem w przypadku możliwej poprawy nastrojów w najbliższych tygodniach część, ale nie cały kapitał, może do Europy powrócić. Wcześniej inne źródła wskazywały z kolei na wyraźny odpływ środków funduszy z rynków wschodzących.

Reklama

Na rynku stopy procentowej obserwować można było wyraźną tendencję do wzrostu krzywej dochodowości: w przypadku SPW o 8-13 pb i kontraktów IRS o 14-16 pb. Wspomniane zmiany dotyczyły zarówno krótszych jak i dłuższych sektorów. Silny negatywny wpływ na rynek miały po południu nieoficjalne informacje, że spotkanie UE, które miało się odbyć w weekend zostanie przeniesione. Później informacje były dementowane, niemniej rynek zwrócił uwagę na istniejące rozbieżności pomiędzy stanowiskiem Niemiec i Francji w kwestii funduszu EFSF reagując silną przeceną aktywów ryzykownych (w tym złotego). Pojawiła się również informacja, że nawet jeśli spotkanie odbędzie się to kluczowe decyzje nie zostaną podjęte. Naszym zdaniem negatywny wpływ na rynek miały dodatkowo pojawiające w ostatnich dniach informacje zwiększające prawdopodobieństwo scenariusza braku zmian stóp procentowych w najbliższych kwartałach w Polsce.

NBP opublikował w czwartek Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym RPP w dniu 5 października 2011 r. W dokumencie Rada zasygnalizowała możliwy powrót inflacji w granicę celu inflacyjnego, a także ryzyka dla wzrostu gospodarczego. RPP stwierdziła, że najbardziej prawdopodobna jest stabilizacja stóp procentowych na obecnym poziomie w kolejnych kwartałach. "Część" członków uznaje, że prawdopodobieństwo podwyżek stóp jest większe niż obniżek, "niektórzy", że spowolnienie tempa wzrostu PKB w Polsce w reakcji na znaczące wyhamowanie aktywności gospodarczej za granicą, może uzasadniać obniżenie stóp procentowych w pewnej perspektywie.

Mirosław Budzicki, Departament Skarbu PKO Banku Polskiego

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

PKO Bank Polski S.A.
Dowiedz się więcej na temat: strefa euro | waluty | perspektywy | odpływ
Reklama
Reklama
Reklama
Reklama
Strona główna INTERIA.PL
Polecamy
Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »