"Wydajemy rekomendację +kupuj+ z ceną docelową na poziomie 95 zł za akcję wskazującą 22 proc. potencjał wzrostu, który argumentujemy: wzrostami cen węgla w portach ARA (z opóźnieniem przełożą się uzyskiwane przez spółkę ceny); optymalizacją produkcji i jej harmonizacją w ramach funkcjonowania w Grupie Enea; efektywnością kosztową, która wpłynie na poprawę sytuacji gotówkowej umożliwiając wykup obligacji w 2018 oraz zwiększenie dywidendy" - napisano w raporcie.
"Dodatkowo zwracamy uwagę na zwiększenie robót przygotowawczych (do 30-31 km w kolejnych latach) oraz poziomu uzysku (do 68 proc. w najbliższych dwóch latach), przez co możliwe będzie wykorzystanie szansy w uplasowaniu części węgla poza długoterminowymi kontraktami" - dodano.
Szacunki analityków na 2017 rok zakładają wypracowanie 656 mln zł EBITDA oraz 240 mln zł zysku netto.
"W 2018 przy stabilizacji produkcji netto w okolicach 9.2mt i 4 proc. wzroście cen do 210 zł/t oczekujemy 688 mln zł EBITDA (+5 proc. rdr) oraz 264 mln zł zysku netto (+10 proc. rdr), które to będą 3 proc. poniżej konsensusu. Według naszych prognoz, LW Bogdanka jest wyceniania z EV/EBITDA w latach 2017-18 na poziomie 4,0x i 3,5x tj. 29 proc. i 39 proc. dyskontem do spółek z grupy porównawczej" - napisano.
