DI BRE podniósł rekomendację Budimexu
Analitycy DI BRE Banku w raporcie z 28 marca podwyższyli rekomendację spółki Budimex do "trzymaj" z "redukuj" oraz cenę docelową jego akcji do 98,2 zł z 91,5 zł.
Największym zaskoczeniem wyników Q4 2010 jest bardzo wysoki cash flow operacyjny (944 mln PLN, bez gotówki należnej konsorcjantom). Cash flow za ostatnie lata nie odpowiada zyskom spółki i praktycznie w całości związany jest z różnicą między poziomem zobowiązań i należności (około 1,5 mld PLN). Na dodatni cash flow wpływać mogą zaliczki z GDDKiA lub opóźnione rozliczenia z podwykonawcami.
Można wyobrazić sobie scenariusz, w którym spółka, mimo gorszej koniunktury w branży, utrzyma wysokie wyniki finansowe.
W trudnym roku 2010, przychody Budimexu w segmencie budownictwa wzrosły o 28,6 proc., podczas gdy wzrost produkcji budowlanej wyniósł jedynie 3,3 proc. Oczekujemy spadku konkurencji i poprawy sentymentu do sektora w II połowie 2011 roku. Na razie rynek nie będzie skłonny dyskontować bardzo dobrych wyników Budimexu, gdy porównywalne spółki wynikami zaskakują negatywnie. Najbliższe dwa kwartały powinny wiele wyjaśnić jeśli chodzi o stany gotówkowe spółki, które w bardzo dużym stopniu ważą na wycenie- poinformowano w raporcie DI BRE.
źródło DI BRE
