HEDGING - czyli chroń swoje inwestycje

Osiągający sukcesy inwestorzy zdają sobie sprawę z tego, że ochrona środków finansowych, którymi dysponują jest co najmniej tak ważna jak zyski z transakcji. Wiedzą oni, że, aby osiągnąć zyski, konieczny jest kapitał początkowy i zrobią wszystko, by chronić zainwestowane pieniądze. Ochronę tego typu oferuje inwestorom hedging, który można rozumieć jako formę zabezpieczenia przed ryzykiem kursowym lub ryzykiem niekorzystnej zmiany cen aktywów, co może oznaczać nagłą i nieoczekiwaną stratę. Temat zabezpieczenia przed ryzykiem przybliżył nam Radim Dohnal, konsultant Saxo Bank na Europę Środkową i Wschodnią.

Dla jakich inwestorów hedging stanowi dobry wybór?

Z hedgingu korzystają wszystkie podmioty, dla których konieczne jest zabezpieczenie przyszłej ceny instrumentu finansowego oraz powadzenie kalkulacji z użyciem tej ceny także przy przyszłych operacjach. Tym samym niwelowane jest ryzyko zmiany ceny narzędzia finansowego na niekorzyść inwestora (podmiotu prowadzącego obrót), co mogłoby spowodować niepotrzebne zwiększenie kosztów lub zmniejszenie zysku. Dzięki hedgingowi inwestor chroni zatem swoje wyniki przed wpływem zmian kursów instrumentów będących przedmiotem obrotu. Podstawą hedgingu nie jest wobec tego osiągnięcie zysku, lecz odwrotnie - nieponiesienie straty.

W jaki sposób może Pan opisać korzyści zabezpieczania?

Największą zaletą hedgingu jest możliwość zabezpieczenia nie tylko każdej pojedynczej transakcji, ale także zastosowanie hedgingu dla każdej transakcji zawartej w dowolnym czasie. Kontrakty CFD (Contract for Difference) można zastosować jako element strategii zabezpieczającej służącej do ochrony posiadanych akcji i całego portfela inwesora. Ze względu na to, że CFD stanowią produkty lewarowane, można zabezpieczyć całkowitą wartość akcji bez konieczności wpłacania wcześniej dużej kwoty pieniędzy.

Jakie miejsce w hedgingu ma CFD?

Kontrakt CFD stanowi nowoczesne narzędzie inwestycyjne i jako derywat finansowy stanowi dobry wybór w przypadku hedgingu akcji w niepewnym czasie, ponieważ oferuje zwiększoną elastyczność, aby można było kontynuować inwestycje, ale także w przypadku, gdy inwestor zmuszony jest do odstąpienia od transakcji ze względu na znaczną stratę. Chodzi zwłaszcza o przypadki, kiedy posiadacz akcji związanych z określonym indeksem czy pakietem nie chce pozbywać się swojej pozycji i inwestycji ze względów podatkowych, z powodu wysokich opłat wstępnych, nieodpowiedniego terminu czy wypłaty dywidend.

Co wobec tego stanowi największą korzyść CFD w transakcjach zabezpieczających?

Powiedzmy, że inwestor posiada akcje i na te aktywa sprzeda kontrakt CFD o tej samej wartości. W przypadku otwartej pozycji żadne wahanie ceny akcji na giełdzie nie ma wpływu na zmianę wartości jego zainwestowanego kapitału, a jednocześnie inwestor nie traci prawa głosu w spółce, której akcje zakupił, a także może uniknąć płacenia podatku, który naliczany jest w niektórych państwach w momencie sprzedaży akcji w określonym terminie (np. 6 miesięcy) od kupna oraz otrzymać inne korzyści związane z utrzymaniem akcji. W momencie gdy zamknie pozycję CFD (poprzez nabycie), zainwestowany w dane akcje kapitał ponownie zaczyna poruszać się w 100% pozytywnej korelacji z kursem danego aktywa na giełdzie.

A co ze strategią Pair Trading?

Hedging jest w pewien sposób wkomponowany także w strategię Pair Trading, przez co rozumie się równoległy zakup CFD jednej spółki ze sprzedażą CFD innego podmiotu. Jest to zatem obracanie parą CFD dwóch różnych spółek, które mogą być konkurencyjne w tym samym lub oddzielnym sektorze.

Jakie są możliwe scenariusze tej strategii?

Podmioty prowadzące obrót korzystają z tej strategii poprzez kupno CFD na akcje najsilniejszej spółki w danym sektorze i jednocześnie sprzedają CFD na akcje spółki odnoszącej najmniejsze sukcesy z tego samego sektora. Następnie możliwe są dwa scenariusze:

1. sektor rośnie i w związku z tym CFD na akcje spółek odnotowują wzrost, jednak CFD na akcje silniejszej spółki rosną szybciej (jako leader danego sektora przewyższa wzrosty akcji konkurentów) niż CFD na akcje spółki, które inwestor sprzedał.

2. sektor spada, w związku z czym CFD na akcje spółek odnotowują spadek, jednak CFD na akcje słabszej spółki, które inwestor sprzedał spadają szybciej niż CFD na akcje najsilniejszej spółki z sektora (jako leader w sektorze, czyli spółka o wyższej jakości wykazuje większą odporność na spadki całego sektora).

W obydwu przypadkach podmiot prowadzący obrót ma do czynienia z sytuacją, gdy CFD na akcje silniejszej spółki będą tworzyć większy zysk niż wyniesie strata ze sprzedanych kontraktów CFD słabszej spółki.

Istnieje także możliwość, że akcje obu spółek będą przesuwać się na korzyść inwestora, tzn. CFD na akcje silniejszej spółki będą rosnąć, a CFD na akcje słabszej spółki danego sektora spadać. Jest również ryzyko, że sytuacja rozwinie się odwrotnie, czyli na niekorzyść inwestora.

RADIM DOHNAL - konsultant Saxo Bank na Republikę Czeską