Kto zyskuje,kto traci?

Indeks największych i najbardziej płynnych spółek WIG20 stracił na wartości -3,6%. Podobnie jak w lipcu, największe spadki dotknęły jednak najmniejsze spółki. Wskaźnik mWIG40 zniżkował o -5,8%, zaś indeks spółek najmniejszych sWIG80 o -7,3%. Uspokojenie na rynkach finansowych przyniósł dopiero ostatni tydzień miesiąca, kiedy to indeksy zaczęły odrabiać straty. Z sektorów największe straty przyniósł informatyczny (WIG-Info odnotował spadek o -8,2%). O ponad 8% zniżkował również indeks TECHWIG. Na plusie zakończyły miesiąc sektor medialny, drugi miesiąc z rzędu (+3,4%) oraz paliwowy (+1,0%).

Nieco lepiej zachował się w sierpniu rynek obligacji. Po stosunkowo spokojnym początku miesiąca, pod koniec drugiego tygodnia znacznie wzrosły rentowności obligacji, a ceny mocno spadły. W drugiej połowie miesiąca sytuacja się ustabilizowała, w efekcie indeks IROS mierzący stopy zwrotu najbardziej płynnych obligacji skarbowych o oprocentowaniu stałym, stracił -0,12%, wobec +0,5% w lipcu. W tym czasie Indeks Rynku Pieniężnego (IRP_WIBID_1M) zwiększył swą wartość o +0,39%. Najwięcej w minionym miesiącu straciły papiery najdłuższe 10-letnie, subindeks IROS-10 spadł o -0,63%, choć był moment, że tracił blisko -0,9%. Podobnie prezentowały się obligacje 5-letnie, których subindeks stracił łącznie -0,25%. Jedynie obligacje o najkrótszych terminach do wykupu prezentowały się dobrze. Subindeks IROS-2 zyskał w sierpniu +0,29%.

Sierpień był więc drugim miesiącem z kolei, w którym wszystkie otwarte fundusze emerytalne odnotowały straty. Zmiana wartości rozrachunkowej OFE wyniosła średnio -1,63%, wobec -1,51% w lipcu. Benchmark funduszy emerytalnych, Indeks IRFU-emp, złożony w 30% ze zmiany wartości indeksu WIG i w 70% ze zmiany indeksu IROS, spadł w tym czasie o -1,42%. Sześciu funduszom udało się go pokonać, przy czym z najlepszym wynikiem zakończył miniony miesiąc OFE Allianz Polska (-1,11%), który po dwóch słabszych miesiącach, kontynuuje, trwającą od lutego tego roku, dobrą passę. Minimalnie słabszy wynik (-1,12%) wypracował zarządzający Aegon OFE. Fundusz ten znalazł się w pierwszej trójce comiesięcznych zestawień po raz pierwszy od blisko 3 lat (w listopadzie 2004 zajął pierwsze miejsce). Na razie, wygląda na to, że zmiana właściciela funduszu (wcześniej Ergo Hestia), która miała miejsce kilka miesięcy temu, wyszła jego uczestnikom na dobre.

Lepsze wyniki od benchmarku osiągnęły również fundusze: PZU Złota Jesień OFE i AXA OFE (po -1,3%), a także OFE Skarbiec-Emerytura i AIG OFE (-1,4%). Giełdowe spadki najmocniej dotknęły fundusze stosujące najbardziej agresywną politykę, które w portfelach posiadają najwięcej papierów udziałowych, czyli Pekao OFE oraz OFE Polsat. Ich jednostki spadły odpowiednio o -2,9% oraz -2,5%. Gdyby jednak wziąć pod uwagę wyniki OFE od początku roku, oba te fundusze wciąż plasują się w czołówce z wynikami: Pekao OFE +10,5%, zaś OFE Polsat +9,5%. W tym czasie średnia wartość jednostki rozrachunkowej 15 funduszy emerytalnych wzrosła o +8,35%.

Komentarz do rankingu

W sierpniowym rankingu funduszy emerytalnych pozycje liderów utrzymały fundusze AIG OFE, OFE Polsat oraz Pekao OFE. Wszystkie 3 charakteryzują się najlepszą relacją zysku do ryzyka w horyzoncie 12 oraz 36 miesięcy, dzięki czemu otrzymały w obu zestawieniach najwyższą ocenę 5a (podobnie zresztą jak w lipcu br.).

W pozostałej części rankingu na uwagę zasługuje m.in. wzrost noty długoterminowej funduszu Commercial Union OFE do 4a, najwyższej od blisko 4 lat, a także poprawa oceny 12-miesięcznej funduszu Aegon OFE (wcześniej Ergo Hestia) do 3a. W tym przypadku jest to o tyle istotne, że fundusz ten przez kilkanaście miesięcy otrzymywał noty najniższe 1a w obu horyzontach czasowych, a od 2 miesięcy notuje ich wzrost.

Z pozostałych zmian najważniejsze to pogarszające się notowania dwóch funduszy: Generali OFE oraz OFE DOM. Pierwszy z nich przewodził rankingom funduszy emerytalnych przez wiele miesięcy z notami 5a w obu horyzontach czasowych. Tymczasem od kilku miesięcy charakteryzuje się coraz słabszą relacją zysku do ryzyka, w sierpniu nota długoterminowa spadła do 3a. Jeszcze gorzej wygląda sytuacja drugiego z funduszy, który jeszcze niecały rok wcześniej zajmował miejsce w pierwszej trójce naszego rankingu. Fundusz ten systematycznie uzyskuje coraz słabsze oceny, które w sierpniu spadły do 2a. Najsłabszą relacją zysku do ryzyka w obu horyzontach czasowych, i to od kilku miesięcy, charakteryzuje się Bankowy OFE.