Prognozowanie ścieżki stóp procentowych rodzi problemy
Prognozowanie ścieżki stóp procentowych w projekcji inflacji rodzi problemy w komunikacji banku centralnego z otoczeniem - wynika z piątkowej wypowiedzi dyrektora Departamentu Analiz Ekonomicznych NBP Piotra Szpunara.
"Po pierwsze, wielokrotnie okazywało się, że w takim przypadku rynki prognozowały przyszłą ścieżkę stóp procentowych lepiej niż sam bank centralny, co oczywiście stwarza problem reputacyjny.
Być może jest bardziej poważnym argument: jak przekonać obserwatorów, że publikowanie prognozy ścieżki dla stóp proc. nie tworzy zobowiązania ze strony banku centralnego, a jest jedynie warunkową prognozą, dokładnie tak samo jak w przypadku prognoz inflacji, które również są warunkowe i bazują na znanych nam informacjach oraz na naszych najlepszych zdolnościach do interpretowania tych informacji" - dodał.
Podobne problemy występują, jak wskazał, przy prognozowaniu kursu walutowego przez bank centralny.
DAE NBP trzy razy do roku (w marcu, lipcu i listopadzie) opracowuje dla potrzeb decyzyjnych RPP projekcję inflacji i PKB. Projekcja tworzona jest przy założeniu stałych stóp procentowych NBP.
..............
NBP oblicza zbiór danych zawierających statystykę bilansową, będącą różnicą między odsetkami konsumentów oczekujących wzrostów cen, a odsetkami konsumentów oczekujących braku zmian lub spadku cen.
Statystyka bilansowa nie ma bezpośredniego odniesienia do poziomu oczekiwanej inflacji, gdyż opinie ankietowanych są formułowane w kategoriach jakościowych i względem percepcji inflacji bieżącej. Wzrost statystyki bilansowej jest interpretowany jako przesunięcie opinii ankietowanych w kierunku silniejszych wzrostów cen.
W grudniu, w miesiącu publikacji ostatnich danych przez NBP, w Polsce trwała dyskusja dotycząca kształtowania się cen energii w tym roku. Rząd w ostatnich dniach grudnia przyjął ustawę zamrażającą ceny energii na poziomie z czerwca 2018 roku.
Poniżej statystyki bilansowe z ostatniego roku:
mar 18 | 20,7 |
kwi 18 | 14,8 |
maj 18 | 18,3 |
cze 18 | 22,3 |
lip 18 | 24,9 |
sie 18 | 27,0 |
wrz 18 | 27,6 |
paź 18 | 27,9 |
lis 18 | 27,9 |
gru 18 | 39,1 |
sty 19 | 32,8 |
lut 19 | 24,8 |
mar 19 | 27,0 |
J.Kropiwnicki (RPP) powiedział, że żądania płacowe, wzrost cen energii w kraju oraz wysokie ceny ropy naftowej mogą skutkować wzrostem inflacji w Polsce powyżej 3,5% w połowie 2020.
Na początku przyszłego roku możliwe byłoby więc złożenie wniosku o podwyżkę stóp procentowych. W jego ocenie, obecnie w Polsce nie ma ani potrzeby, ani przestrzeni do obniżek stóp procentowych. Stwierdził także, że po uwzględnieniu leasingu zarówno poziom jak i dynamika inwestycji w Polsce są znacząco wyższe od raportowanych przez GUS.