Pomysł KNF zbyt bolesny dla których banków?

Przeprowadzona przez nas symulacja wskazuje, że przy obecnym kursie CHF/PLN na poziomie 4,30 i różnicach w stopach procentowych byłoby to opłacalne dla kredytów zaciągniętych w okresie pomiędzy IV kw.'06, a IV kw.'08.

Niestety jednorazowa strata dla sektora bankowego byłaby ogromna i według naszych szacunków wyniosłaby ok. 34 mld PLN. Większość banków z dużą ekspozycją na kredyty w CHF wymagałyby dokapitalizowania, którego skala wyniosłaby ok. 9 mld PLN, żeby podnieść współczynniki CET1 do 9 proc. w tych bankach.

Wprowadzenie w życie takiego rozwiązania najbardziej dotknęłoby GNB, którego jednorazowa strata wyniosłaby ok. 2,8 mld PLN ( 59 proc. obecnej kapitalizacji) oraz Millennium (3,9 mld PLN, 45 proc. kapitalizacji). Następne w kolejności są mBank (5,4 mld PLN, 28 proc.), PKO (8,3 mld PLN, 20 proc.) oraz BZ WBK (3,6 mld PLN, 11 proc.).

Według naszych szacunków kredyty hipoteczne w CHF udzielone w okresie 4Q'06-4Q'08 (obecna wartość ok. 106 mld PLN, przy kursie CHF/PLN=4,30) stanowią ok. 66 proc. obecnego portfela tych kredytów (ok. 160 mld PLN).

Przewalutowanie tych kredytów po kursie z dnia zaciągnięcia, nawet po wyrównaniu dotychczasowych różnic w oprocentowaniu, wiązałoby się ze spadkiem zobowiązań tych klientów o ok. 32 proc. (ok. 34 mld PLN). Banki odrobiłyby część tej straty w przyszłych przychodach (ok.19 mld PLN) w związku z przejściem z LIBORu na WIBOR, ale ich rozpoznawanie trwałoby przez kolejne 15-20 lat.

Kredyty hipoteczne w CHF w giełdowych GNB, Millennium, PKO BP, mBanku i BZ WBK stanowią ok. 2/3 portfela tych kredytów w sektorze i to one poniosłyby większość szacowanych strat (Tabela 2.).

Zaksięgowanie tak dużych strat negatywnie wpłynęłoby na współczynniki wypłacalności najbardziej dotkniętych banków.

Współczynniki CET1 spadłyby poniżej progu 9 proc. dla czterech z nich i wymagane byłoby ich dokapitalizowanie. Szacowane przez nas spadki współczynników wypłacalności uwzględniają pozytywny efekt częściowego zmniejszenia RWA w związku z obniżeniem wagi ryzyka dla kredytów walutowych po ich przewalutowaniu.

Symulacja wpływu przewalutowania kredytów hipotecznych w CHF na sektor bankowy

Porównując zmiany kursów banków od ogłoszenia decyzji SNB z szacowanym stosunkiem potencjalnych strat banków do ich kapitalizacji uważamy, że kurs BZ WBK zachowywał się relatywnie zbyt słabo w stosunku do mBanku i PKO BP, a skala wyprzedaży Millennium nie osiągnęła jeszcze maksimum. W porównaniu spadków kursów do szacowanego wpływu potencjalnych strat na kapitały własne, BZ WBK i GNB wyglądają relatywnie zbyt mocno przecenione w porównaniu z mBankiem i Millennium. Dodatkowo, ryzyko emisji w przyszłości w przypadku zmaterializowania się ryzyka politycznego jest najmniejsze w BZ WBK.

Jak podał KNF banki już sprzedały ok 700.000 toksycznych kredytów walutowych.

DM Trigon