Dane o inflacji mogą umocnić złotego

Zdaniem ekonomistów niższy od oczekiwań odczyt CPI może umocnić złotego. Dilerzy obligacji wskazują, że czynniki krajowe działają w stronę umocnienia polskiego rynku SPW, ale czynniki zewnętrzne hamują umocnienie.

GUS w piątek o 14.00 poda dane o inflacji w maju. Ekonomiści ankietowani przez PAP szacują, że inflacja liczona rok do roku w maju wyniosła 0,5 proc.

- Na rynku wyraźnie widoczne jest oczekiwanie na piątkowe dane o inflacji. Ostatnie komentarze ze strony RPP wprowadziły niepewność, jeśli chodzi o najbliższe miesiące, i w tym momencie inflacja stała się kluczowa - powiedział Paweł Radwański, ekonomista BGŻ.

- Jeśli zaskoczy in minus, co moim zdaniem jest możliwe, to pojawi się popyt na polskie obligacje, co może pomóc złotemu i będziemy testować poziom 4,10 za euro, z możliwym zejściem ku 4,09 - dodał.

W ocenie Radwańskiego czwartek na rynku złotego był spokojny.

- Na rynku jest niemrawo. Zakres wahań jest jeszcze węższy niż w środę. Dziś poruszamy się w wąskim paśmie 4,10-4,11 za euro - powiedział ekonomista.

W opublikowanej we wtorek rozmowie z PAP prezes NBP Marek Belka poinformował, że ubiegłotygodniowa decyzja EBC nie zmieniła prawdopodobieństwa obniżek stóp procentowych w Polsce, nadal pozostaje ono bardzo małe i nie jest scenariuszem bazowym. Dodał, że dominującym scenariuszem dla RPP jest stabilizacja stóp najdłużej jak się da.

- Na naszym rynku widać pewien dualizm: czynniki lokalne przemawiają za tym, by rentowności dalej spadały, ale czynniki zewnętrzne działają w drugą stronę - powiedział Piotr Żółtowski, diler obligacji w BPH.

- Czynniki krajowe, jak sygnały z RPP czy, być może, jutrzejsza inflacja, mogą dalej umacniać rynek, ale oczekiwania na rynkach bazowych przed decyzją EBC były wygórowane i po decyzji rentowności wzrosły. Ten ruch może być kontynuowany, co będzie przeciwdziałało umocnieniu u nas. Ogólnie bilans czynników wskazuje na stabilizację, z ryzykiem wzrostu rentowności w dłuższym horyzoncie - dodał.

Jego zdaniem polskim obligacjom pomaga również wysoki stopień sfinansowania potrzeb pożyczkowych i niewielka podaż SPW w kolejnych miesiącach, a także fakt, że z RPP płyną sygnały dopuszczające możliwość obniżek stóp.

- Rynek, mimo że Rada nisko ocenia prawdopodobieństwo tego scenariusza i wskazuje, że scenariuszem bazowym jest stabilizacja stóp, zaczyna dyskontować obniżki - powiedział Zółtowski.

- Moim zdaniem mamy miejsce na spadek rentowności, a rynek będzie ciążył ku dołkom widzianym w maju 2013 r., czyli ok. 3,0 proc. na 10 latach, ok. 2,6 proc. na 5 latach, choć moim zdaniem do tych poziomów nie dojdziemy. Jutrzejsza inflacja może wspierać tego typu oczekiwania. Ale jeśli ten ruch się nie dokona w horyzoncie paru tygodni czy miesięcy, to, gdy przeważą czynniki zewnętrzne, nasz rynek może tracić - dodał.

Czwartkowe umocnienie się polskich obligacji diler tłumaczy ruchem na rynkach bazowych, jaki można było zaobserwować pod koniec sesji w środę i na początku sesji czwartkowej.