Dziś ważne dane z gospodarki
Dzisiaj poznamy wrześniowe dane z rynku pracy - spodziewamy się spadku dynamiki płac z 6,6%r/r do 6,2%r/r (konsensus 6,3%r/r). W ubiegłym miesiącu wynik o ok. 0,6 pp podniosły jednorazowe wypłaty świadczeń w górnictwie węglowym, pomijając wspomniany efekt taka dynamika dalej oznaczać będzie wzrost presji płacowej.
Dynamika zatrudnienia ulegnie niewielkim zmianom - spodziewamy się spadku o 0,1pp do 4,5%r/r. Z punktu widzenia tych danych istotny będzie dopiero kolejny miesiąc kiedy uwidocznią się efekty obniżenia wieku emerytalnego - ZUS potwierdził, że ze wcześniejszego świadczenia skorzystało około 250tys osób, co obniży dynamikę zatrudnienia nawet o 1,5pp.
Spodziewamy się, że publikowane dziś dane o płacach w Polsce będą zbliżone do oczekiwań, a informacje o aktywności w sferze realnej (np. produkcja przemysłowa), które poznamy jutro, zaskoczą in minus. W naszej ocenie może to ograniczyć oczekiwania na podwyżki stóp przez RPP, szczególnie, że rynek wycenia nieco szybsze ich rozpoczęcie niż sugeruje prezes NBP A.Glapiński.
Wskazuje to na potencjał do spadku dochodowości krótkich POLGBs, ale raczej nie dalej niż do wrześniowych dołków. Dłuższe POLGBs powinny natomiast śledzić zachowanie rynków bazowych. Presja na ponowny wzrost dochodowości w zasadzie na całej krzywej może pojawić się jednak przed aukcją obligacji MF (25 X).
E.Łon - jeden z najbardziej gołębich członków RPP stwierdził, że istotnym zagrożeniem dla polskiej gospodarki jest załamanie na rynku akcyjnym w USA, które przełożyłoby się negatywnie na aktywność w realnej gospodarce.
Ryzyko takiego zdarzenia jest jego zdaniem duże, gdyż wyceny amerykańskich spółek są wysokie, a inwestorzy giełdowi coraz częściej korzystają z kredytu.
Dlatego RPP powinna przygotować się do ewentualnej obniżki stóp procentowych. Opinia E.Łona nie wskazuje na zmianę konsensusu członków Rady odnośnie polityki pieniężnej.
