Sierpniowe dane o podaży pieniądza niepokojące

Przedsiębiorstwa powoli zaczynają odczuwać spadek rentowności swojej działalności /INTERIA.PL

- Dane sierpniowe na pewno zwracają uwagę na pewne niepokojące zjawiska. To jest po pierwsze spadek podaży pieniądza, a po drugie na utrzymujący się już od dłuższego czasu spadek zadłużenia kredytowego sektora przedsiębiorstw. To powinno być monitorowane i analizowane pod kątem przyczyn występowania tego zjawiska - powiedział w rozmowie z NBPNews Sobota.

Podaż pieniądza (M3) w VIII spadła o 0,5 proc. mdm i wyniosła 686.190,5 mln zł - podał w poniedziałek NBP.

- W sierpniu zanotowaliśmy spadek podaży pieniądza M3. Nie jest to rzecz zwyczajna, ten spadek jest dosyć znaczący, bo o 3,2 mld złotych. Oczywiście istotny wpływ mają różnice kursowe, ale nie aż tak istotny, by usprawiedliwiały taki spadek. Różnice kursowe stanowiły 1,1 mld złotych - powiedział Sobota.

- Jest to o tyle dla mnie rzecz zaskakująca, gdyż jest to już po raz drugi z rzędu notowany spadek podaży pieniądza. W historii rzadko zdarzało się, by w kolejnych dwóch miesiącach następował spadek podaży pieniądza - dodał.

Dyrektor Departamentu Statystyki NBP zwraca uwagę, że warty odnotowania jest spadek przyrostu gotówki oraz spadek depozytów sektora przedsiębiorstw. - Po pierwsze, rejestrujemy spadek przyrostu gotówki. W miesiącach wakacyjnych rzadko spotykaliśmy taką sytuację, dlatego, że z reguły wtedy jest większy popyt na gotówkę. W tym roku takiej sytuacji żeśmy nie obserwowali. Po drugie, to co przyczyniło się również w istotny sposób do spadku podaży pieniądza to spadek depozytów sektora przedsiębiorstw - powiedział.

- Można go być może częściowo wyjaśnić tym, że w tym okresie przedsiębiorstwa z udziałem kapitału zagranicznego wypłacają dywidendy, ale wydaje mi się, że to nie jest jedyny powód, że ta masa pieniądza, która jest lokowana przez podmioty gospodarcze na rachunkach bankowych w wartościach nominalnych spadła. Sądzę, że to może być również związane z tym, iż przedsiębiorstwa powoli zaczynają odczuwać spadek rentowności swojej działalności - dodał.

Sobota zaznacza także, że już po raz piąty z rzędu NBP odnotował spadek przyrostu zadłużenia kredytowego sektora przedsiębiorstw.

- To już jest tendencja dość trwała i może budzić niepokój, jeżeli mówimy o tym dłuższym horyzoncie czasu, jakim jest ewentualna dyskusja o tym, na ile przedsiębiorstwa spowalniają swoje procesy inwestycyjne. Sądzę, że to już nie jest przypadek, to już jest pewna tendencja, jeśli chodzi o zachowania przedsiębiorstw - powiedział.

- Natomiast gospodarstwa domowe zadłużają się, ale w tempie dużo niższym, niż to miało miejsce w roku ubiegłym - dodał.

* * *

Podaż pieniądza (M3) w sierpniu 2009 r. spadła o 0,5 proc. mdm i wyniosła 686.190,5 mln zł - podał w poniedziałek NBP.

		          stan na 31.08.09     zmiana                                                                                                                           
                                     mdm  od początku roku              
                       mln zł            proc.      
M3                    686.190,5     -0,5       3,0  
Gotówka                90.952,3     -0,6       0,2
DEPOZYTY              588.490,2     -0,4       3,3    
Gospodarstwa dom.     365.627,0     -0,1       9,9  
Przedsiębiorstwa      142.528,2     -1,7      -4,6   
Aktywa zagraniczne
netto w mln EUR        17.034,7      8,3      48,4 
KREDYTY               674.973,4      0,6       4,0    
Gosp. domowe          402.706,2      0,8       7,1   
Przedsiębiorstwa      225.040,5     -0,6      -1,3  
Zadłużenie             95.336,5    -11,9     -14,0