TFI: Inwestorzy wycofują pieniądze z rynku akcji

Pomimo słabej koniunktury na GPW, maj był udanym miesiącem dla funduszy inwestycyjnych. Saldo wpłat i wypłat całego rynku przekroczyło +2,0 mld zł. Z kolei rozwiązania skierowane do szerokiego grona odbiorców odnotowały +0,7 mld zł bilans sprzedaży, jednocześnie było to najwyższe saldo od 12 miesięcy.

Na 10 wyodrębnionych segmentów rynku, 8 zakończyło maj z dodatnim bilansem sprzedaży. Wśród produktów skierowanych do szerokiego grona odbiorców najwyższe saldo już po raz trzeci z rzędu odnotowały fundusze absolutnej stopy zwrotu.

W maju klienci wpłacili do nich o +0,47 mld zł więcej, niż z nich wypłacili. W tym gronie wyróżnił się PKO Strategii Obligacyjnych FIZ, który dzięki udanej emisji certyfikatów pozyskał w maju +0,1 mld zł. Dużą popularnością wśród klientów TFI nadal cieszy się Raiffeisen Aktywnego Inwestowania (Raiffeisen SFIO Parasolowy). Fundusz od października 2015 r. regularnie notuje miesięczne saldo wpłat i wypłat rzędu kilkudziesięciu mln zł. W maju br. jego bilans sprzedaży wyniósł blisko +0,1 mld zł.

W segmencie absolutnej stopy zwrotu udany miesiąc ma za sobą jeszcze kilka funduszy zamkniętych. Przewagę wpłat nad wypłatami przekraczającą 50 mln zł odnotowały ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ Rynku Polskiego 2, QUERCUS Multistrategy FIZ, ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynków Zagranicznych (ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ) oraz Trigon Quantum Neutral FIZ.

W maju dużą popularnością wśród klientów TFI cieszyły się również fundusze dłużne. Wśród rozwiązań zagranicznych wysokie saldo w maju (+0,14 mld zł) wynikało przede wszystkim z udanych emisji certyfikatów trzech funduszy zamkniętych - Open Finance Obligacji Korporacyjnych Europy Środkowej i Wschodniej FIZ AN, Ipopema Global Bonds FIZ oraz PKO Obligacji Korporacyjnych FIZ, których łączny bilans sprzedaży w maju przekroczył +0,1 mld zł.

Z kolei wysokie saldo wpłat i wypłat funduszy dłużnych polskich (+0,18 mld zł) to niemal wyłącznie zasługa wpłat do rozwiązań obligacji korporacyjnych.

Większość z nich zakończyło miesiąc z dodatnim bilansem sprzedaży, ale kluczowy wpływ na wynik całej grupy miało saldo wpłat i wypłat dwóch funduszy - Arka Prestiż Obligacji Korporacyjnych (Arka Prestiż SFIO) oraz UniWIBID Plus (UniFundusze SFIO), które pozyskały po +0,1 mld zł. W przypadku rozwiązań z przewagą obligacji skarbowych w portfelach mieliśmy natomiast do czynienia z niewielkim zainteresowaniem klientów, zarówno jeśli chodzi o kupno, jak i sprzedaż jednostek.

Dużą popularnością wśród inwestorów cieszyły się również inne produkty o niższym poziomie ryzyka - fundusze gotówkowe i pieniężne. W maju do tego segmentu trafiło ponad +0,1 mld zł. Pod względem bilansu sprzedaży wyróżniły się fundusze BGŻ BNP Paribas Pieniężny (BGŻ BNP Paribas FIO), Pioneer Gotówkowy (Pioneer Funduszy Globalnych SFIO) oraz PKO Skarbowy (Parasolowy FIO).

Ich saldo wpłat i wypłat przekroczyło +50 mln zł. Na przeciwległym biegunie znalazł się natomiast UniKorona Pieniężny, którego bilans sprzedaży wyniósł -0,1 mld zł. Klienci już od ponad 12 miesięcy wycofują środki z funduszu, licząc od stycznia jego saldo wpłat i wypłat wynosi -0,7 mld zł.

Drugi z rzędu spadkowy miesiąc na GPW nie przekonał klientów TFI do funduszy akcji polskich, których bilans sprzedaży w maju wyniósł -0,15 mld zł. Przewaga wypłat nad wpłatami dotyczyła zarówno funduszy o uniwersalnej strategii, jak i tych skupionych na segmencie małych i średnich spółek.

Większość przedstawicieli obu grup zakończyło miesiąc z ujemnym saldem, ale w przypadku pojedynczych funduszy przewaga wypłat nad wpłatami nie przekroczyła kilkunastu mln zł.

Zwyżki na parkietach rynków rozwiniętych nie były w stanie przekonać inwestorów do funduszy akcji zagranicznych. W tym gronie najniższy bilans sprzedaży odnotowały rozwiązania sektorowe oraz akcji globalnych rynków rozwiniętych.

Odwrót od ryzyka nie sprzyjał też popularności funduszy mieszanych. Tradycyjnie już największym obciążeniem dla tego segmentu był niski bilans sprzedaży funduszy zrównoważonych polskich oraz stabilnego wzrostu, z których klienci wypłacili odpowiednio -49,8 mln zł oraz -26,8 mln zł.

W tym segmencie, podobnie jak w przypadku funduszy akcyjnych, przewaga wypłat nad wpłatami pojedynczych rozwiązań nie przekraczała kilkunastu mln zł. Licząc od początku roku, segment funduszy detalicznych notuje dodatni bilans sprzedaży przekraczający +0,6 mld zł.

W ciągu ostatnich 5 miesięcy najwięcej nowych środków trafiło do rozwiązań gotówkowych i pieniężnych (+0,8 mld zł). Z drugiej strony najniższy bilans sprzedaży (-1,2 mld zł) odnotowały fundusze akcyjne.

Zespół Analiz Online

.........................

Zmienność ma również swoje dobre strony. Po kilku miesiącach niewielkich wahań na rynku TFI, w maju na rynek przybyło prawie +1,1 mld zł nowych środków. Majowe saldo wpłat i umorzeń to

najlepszy wynik nie tylko w tym roku.

Ostatni tak wysoki napływ świeżej gotówki nastąpił dopiero w październiku ubiegłego roku. Tym razem, co nieczęsto się zdarza, o ostatecznym wyniku prawie po równo zadecydowały fundusze dedykowane oraz niededykowane.- Wciąż trudno jest przewidywać obraz rynku TFI nawet w najbliższych miesiącach.

Pragmatyzm każe jednak patrzeć na majowe saldo jak najbardziej pozytywnie, szczególnie, że istotny napływ nastąpił w różnych kategoriach funduszy - mówi prof. dr hab. Marcin Dyl, Prezes Zarządu IZFiA.

Jedną z najbardziej popularnych kategorii inwestycyjnych w maju były fundusze absolutnej stopy

zwrotu, do których wpłacono +376 mln zł. To już kolejny miesiąc z rzędu, w którym ta grupa budzi

duże emocje klientów TFI. Licząc od początku roku, zainteresowanie nią ustępuje jedynie funduszom rynku niepublicznego oraz funduszom gotówkowym i rynku pieniężnego. A skoro mowa o tych ostatnich - w ubiegłym miesiącu zanotowały jedynie symboliczny napływ nowych środków, rzędu +50 mln zł. Może jednak będzie to jakimś punktem zwrotnym, po tym jak w kwietniu i marcu, grupa ta notowała dosyć wyraźne, bo kilkusetmilionowe, odpływy. Niewiele mniej niż do funduszy absolutnej stopy zwrotu trafiło z kolei do funduszy dłużnych (+367 mln zł). Nie ma co się jednak łudzić, że grupa ta szybko wróci do łask.

Dobre wyniki w maju i kwietniu to efekt wysokiego napływu do funduszy obligacji korporacyjnych, związany raczej z ruchem na pojedynczych funduszach, niż na szerszym rynku. W kategorii raczej "zdarzeń jednorazowych" warto rozpatrywać również kategorię funduszy rynku niepublicznego, których saldo zależy najczęściej od emisji lub wykupu certyfikatów.

Tym razem do tej kategorii trafiło ponad +520 mln zł. Na pewno jednak jednorazowym nie można nazwać faktu, iż nowe środki płyną do tej kategorii funduszy niezmiennie od lipca ubiegłego roku. Przy tej okazji warto wspomnieć, że większość napływu nowych środków wśród funduszy rynku niepublicznego, trafiło równocześnie do funduszy dedykowanych (+537 mln zł).

Podobnie jak w kwietniu, również w maju inwestorzy wycofywali środki z funduszy akcji: ubyło z nich -278 mln zł. To podobna skala odpływu, jak w poprzedzającym miesiącu.

W tym roku tylko raz fundusze akcyjne zanotowały przypływ nowych inwestycji. Podobne podejście, choć już w dużo mniejszej skali, klienci TFI, mieli w stosunku do funduszy mieszanych, z których ubyło niespełna -20 mln zł. I analogicznie, jak w ostatnich miesiącach, jedną z głównych przyczyn tego stanu rzeczy należy upatrywać w słabej kondycji polskiej giełdy i rosnącej niepewności co do kształtu rodzimego rynku kapitałowego w przyszłości.

Izba Zarządzających Funduszami i Aktywami