Aktywa funduszy inwestycyjnych w sierpniu

Sam wynik zarzadzania wyniósł przeszło +0,6 mld zł. Kolejny miesiąc z rzędu największy wzrost wartości aktywów odnotowały fundusze gotówkowe i pieniężne. Wartość zgromadzonego w nich kapitału zwiększyła się o blisko +1,1 mld zł, najwięcej od ponad 4 lat.

Ponownie stało się tak głównie za sprawą dodatnich napływów netto. Istotnie wzrosła również wartość środków w funduszach dłużnych, wśród których największym zainteresowaniem klientów cieszą się fundusze obligacji korporacyjnych. Aktywa w całym segmencie wzrosły o przeszło +0,6 mld zł (+1,4% m/m).

Sierpień, podobnie jak poprzednie miesiące, upłynął pod znakiem wzrostu środków zgromadzonych w funduszach mieszanych. Tym razem o niespełna +0,5 mld zł.

Przyczynił się do tego przede wszystkim dodatni bilans sprzedaży. Dzięki dobrej koniunkturze na światowych rynkach, w tym i na warszawskiej giełdzie, zwłaszcza w przypadku największych spółek (WIG20 wzrósł w sierpniu o blisko +6%), aktywa funduszy akcji wzrosły o +410 mln zł do 33,6 mld zł na koniec miesiąca. To efekt wysokiego wyniku zarządzania, który powiększył wartość środków o przeszło +0,5 mld zł.

Rosły również aktywa w najmniejszych grupach funduszy na rynku - nieruchomości, rynku

surowców i sekurytyzacyjne. W pierwszym przypadku o wyniku zadecydowały wpłaty od

klientów, natomiast w dwóch pozostałych dodatni wynik zarządzania.

Kolejny miesiąc z rzędu spada wartość aktywów zgromadzonych w ramach funduszy absolutnej stopy zwrotu oraz aktywów niepublicznych. Na koniec sierpnia było w nich zgromadzonych o odpowiednio -44 mln zł i -95 mln zł mniej niż miesiąc wcześniej. W obu przypadkach o spadkach zadecydował ujemny wynik zarządzania.

Sierpień 2017 r. był drugim z kolei miesiącem mocnego napływu kapitału netto do polskich funduszy inwestycyjnych. Według naszych szacunków bilans sprzedaży całego rynku wyniósł niemalże +2,0 mld zł netto. Dodatnie saldo wpłat i wypłat jest następstwem kontynuacji napływu kapitału do funduszy detalicznych. Co więcej, po 4 miesiącach odpływów z funduszy dedykowanych, również w tej części rynku odnotowano dodatni bilans.

Wartość sprzedaży funduszy detalicznych w tym miesiącu wyniosła ponad +1,9 mld. Przewyższyła ona wartość z ubiegłego miesiąca o około +50 mln zł. Lipcowy wynik był natomiast najwyższym od kwietnia 2015 r. Obserwujemy zatem kontynuację dobrej passy, czego potwierdzeniem jest już siódmy w tym roku miesiąc napływów przewyższających 1 mld zł. Saldo wpłat i wypłat od początku tego roku wyniosło około 11,2 mld zł.

Struktura napływów w sierpniu potwierdziła, że polscy klienci detaliczni cenią sobie bezpieczeństwo. Równocześnie w dobie rekordowo niskiego oprocentowania lokat, poszukują alternatywnych rozwiązań, które przy niskim poziomie ryzyka mogą przynieść większe od lokat zyski. W sierpniu do funduszy gotówkowych i pieniężnych trafiło ponad +1 mld zł netto.

To wynik jeszcze lepszy niż przed miesiącem. Od początku roku do rozwiązań z tej grupy trafiło już niemal 4 mld zł. Kolejny raz najwyższe saldo nabyć i umorzeń odnotował PKO Skarbowy (Parasolowy FIO), było to prawie +350 mln zł netto. Na drugim miejscu znalazł się UniKorona Pieniężny (UniFundusze FIO) z wynikiem +180 mln, a tuż za nim Skarbiec Kasa Pieniężny (Skarbiec FIO), który odnotował napływ w wysokości około +156 mln zł netto.

Nieco mniejsze niż przed miesiącem, ale wciąż mocno dodatnie saldo nabyć i umorzeń zanotowały fundusze dłużne. Mając na uwadze fakt, że lipcowy wynik (+560 mln zł) jest tegorocznym rekordem, sierpniowy napływ w wysokości niemal +500 mln zł netto nie powinien być postrzegany jako istotna zmiana pozytywnej tendencji. W tym miesiącu byliśmy jednak świadkami zmiany struktury napływów. Podczas gdy przed miesiącem za wynik odpowiadały głównie fundusze polskie korporacyjne, w sierpniu zanotowaliśmy powrót dodatniego salda napływów w ramach funduszy dłużnych zagranicznych (+235 mln zł netto).

Najwyższymi saldami w sierpniu mogą pochwalic się Open Finance Obligacji Korporacyjnych Europy Środkowej i Wschodniej FIZ AN +79 mln zł netto oraz Allianz PIMCO Income (Allianz SFIO) +67 mln zł neto. Do rozwiązań inwestujących na polskim rynku długu korporacyjnego trafiło prawie +380 mln zł netto. Podobnie jak przed miesiącem, wśród funduszy dłużnych najwyższe salda osiągnęły Arka Prestiż Obligacji Korporacyjnych (Arka Prestiż SFIO) +102 mln zł netto, Millennium Obligacji Korporacyjnych (Millennium SFIO) + 69 mln zł oraz Open Finance Obligacji Przedsiębiorstw FIZ AN + 68 mln zł netto.

Dodatni napływ kapitału nie dotyczył funduszy akcyjnych. Po dwóch miesiącach dodatniego bilansu sprzedaży, znów zanotowano wynik ujemny w wysokości prawie -70 mln zł netto. Mocne odpływy dotyczyły głównie funduszy akcji polskich. Łączne saldo tej grupy wyniosło -187 mln zł netto.

W tym roku wyższe odpływy z tego typu rozwiązań miały miejsce tylko w maju. Ujemne salda dotyczyły głównie funduszy uniwersalnych (-104 mln zł netto) oraz funduszy małych i średnich spółek (-79 mln zł netto). Wysokie odpływy z funduszy akcji polskich rekompensował napływ środków do rozwiązań inwestujących w akcje zagraniczne (+ 63 mln zł netto). Po raz kolejny za wynik odpowiedzialny był w głównej mierze PKO Technologii i Innowacji Globalny (Parasolowy FIO), do którego trafiło +52 mln zł netto.

W sierpniu po raz kolejny dodatni bilans nabyć i umorzeń zanotowały fundusze mieszane, Od początku roku do tego typu rozwiązań trafiło już + 2,34 mld zł netto. Pośród nich znów zdecydowanie dominowała grupa funduszy mieszanych polskich stabilnego wzrostu. Na czele grupy znalazł się fundusz Ipopema Emerytura Plus (Ipopema SFIO) z wynikiem +81 mln zł netto, a nieco za nim lipcowy lider - PKO Stabilnego Wzrostu (Parasolowy FIO) z saldem + 51 mln zł netto.

Napływy przewyższyły odpływy także w segmentach funduszy nieruchomościowych, sekurytyzacyjnych oraz aktywów niepublicznych. Fundusze surowcowe oraz absolutnej stopy zwrotu zanotowały ujemne salda.

Zespół Analiz Online

Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych instytucji zbiorowego lokowania środków:funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych).

Izba Zarządzających Funduszami i Aktywami jest organizacją zrzeszającą, na zasadach dobrowolności, działające w Polsce towarzystwa funduszy inwestycyjnych, działa na mocy ustawy z dnia 27 maja 2004 roku o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. Nr 146 poz. 1546 ze zmianami). Izba została powołana 28 października 2004 roku (wcześniej - od 1997 roku środowisko było reprezentowane przez Stowarzyszenie Towarzystw Funduszy Inwestycyjnych, którego następcą jest Izba).

Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią stosowaną przez Analizy Online SA, które mogą odbiegać od danych rzeczywistych. Spółka Analizy Online SA nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.

Wartość aktywów netto funduszy (ml n PLN)*

Indeks WIG atakuje historyczne szczyty (+3,8% m/m w sierpniu), a napływów do funduszy akcyjnych jak nie było, tak nie ma. Wygląda na to, że klienci detaliczni nie uczestniczą w pełni w hossie na GPW, a przyczyną może być słabość małych i średnich spółek.

Fundusze akcji polskich odnotowały w sierpniu odpływy netto na poziomie -186 mln PLN. Fundusze akcji zagranicznych nadal są na plusie, ale skala napływów zmalała m/m (+78 mln PLN). Czwarty miesiąc z rzędu (po półtorarocznej passie napływów) saldo przepływów było ujemne w funduszach absolutnej stopy zwrotu (-114 mln PLN). Silne pozostają fundusze stabilnego wzrostu, zrównoważone i pozostałe mieszane, a skala napływów nawet wzrosła m/m (łącznie 416mln PLN).

Wysokie napływy utrzymują się niezmiennie w bezpiecznych funduszach (obligacyjnych i pieniężnych), które w sierpniu odnotowały łącznie 1,5m ld PLN napływów (najwięcej od 3 lat).

W rezultacie łączne napływy do funduszy rynku kapitałowego wyniosły 1,7mld PLN, co jest najlepszym wynikiem od kwietnia'15. Do funduszy rynku niepublicznego napłynęło dodatkowo 75 mln PLN.

Na podstawie przepływów netto do poszczególnych kategorii funduszy inwestycyjnych szacujemy, że instytucje te sprzedały w sierpniu akcje na GPW za ok. 76 mln PLN.

Najwięcej nowych środków do funduszy rynku kapitałowego pozyskało kolejny miesiąc z rzędu PKO TFI (486 mln PLN). Z pozostałych funduszy żaden nie przekroczył 200 mln PLN. Funduszy z odpływami netto było tylko kilka, a największa skala odpływów dotyczyła BPH (-63 mln PLN).

Maciej Marcinowski DM Trigon