Cyfrowy Polsat idzie nie tylko po Netię

Cyfrowy Polsat wzywa do sprzedaży 119.349.971 akcji Netii oferując po 5,77 zł za papier - poinformował we wtorek pośredniczący w wezwaniu Trigon DM.

Rozpoczęcie przyjmowania zapisów nastąpi 30 stycznia 2018 r., a zakończenie 5 marca 2018 r. Przewidywanym dniem transakcji nabycia akcji na GPW jest 8 marca 2018 r. Nabywającym akcje będzie Cyfrowy Polsat oraz Karswell Limited z siedzibą na Cyprze. W wyniku wezwania Cyfrowy Polsat ma kupić do 34.662.045 akcji Netii a Karswell do 84.687.926 akcji.

Rozpoczęcie przyjmowania zapisów nastąpi 30 stycznia 2018 r., a zakończenie 5 marca 2018 r. Przewidywanym dniem transakcji nabycia akcji na GPW jest 8 marca 2018 r. Podmiotem bezpośrednio dominującym wobec Karswell jest Zygmunt Solorz.

Zamiarem wzywającego jest przekroczenie progu 33 proc. ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu Netii i osiągnięcie, łącznie z Karswell, progu 66 proc. ogólnej liczby głosów na WZ spółki, tj. 230.052.412 akcji.

Wezwanie zostało ogłoszone pod warunkiem uzyskania przez wzywającego, będącego jednym z nabywających, bezwarunkowej zgody UOKiK na dokonanie koncentracji polegającej na przejęciu kontroli nad spółką (lub upływu ustawowego terminu do jej wydania).

"Wzywający, według swojej najlepszej wiedzy oczekuje, że warunek, o którym mowa w niniejszym pkt. 29, zostanie spełniony do ostatniego dnia przyjmowania zapisów, tj. dnia 5 marca 2018 r. Data ta może zostać przedłużona jednokrotnie lub wielokrotnie, o ile powyższy warunek nie zostanie spełniony w pierwotnie przewidywanym terminie" - napisano w wezwaniu.

W wezwaniu określono, że w przypadku, gdy zgoda na dokonanie koncentracji zawiera lub została wydana z zastrzeżeniem warunków, środków zaradczych lub zobowiązań, które muszą zostać spełnione wzywający może jednostronnie podjąć decyzję o nabyciu akcji, pomimo niespełnienia się warunku uzyskania zgody UOKiK.

Warunkiem nabycia akcji w ramach wezwania jest także między innymi podjęciu przez WZ Netii uchwały dotyczącej obniżenia kapitału w drodze umorzenia wszystkich akcji własnych posiadanych przez spółkę, w liczbie 13.102.314, stanowiących 3,76 proc. kapitału zakładowego.

W przypadku podjęcia takiej uchwały oraz zarejestrowania obniżenia kapitału przed dniem zakończenia przyjmowania zapisów na akcje przedmiotem wezwania będzie 110.702.444 akcje.

Wzywający podał, że warunki, na których nabędzie akcje powinny się ziścić najpóźniej do ostatniego dnia przyjmowania zapisów, czyli do 5 marca 2018 r., z zastrzeżeniem możliwości wydłużenia terminu przyjmowania zapisów, który to może być maksymalnie wydłużony do 29 maja 2018 r.

Cyfrowy Polsat poinformował w poniedziałek, że kupi pakiet ok. 32 proc. akcji spółki Netia od spółek Mennica Polska oraz FIP 11 FIZAN za łącznie 638,8 mln zł, czyli 5,77 zł za papier.

Spółka zapowiedziała też, że w drugim etapie zamierza ogłosić wezwanie w celu osiągnięcia udziału wynoszącego nie więcej niż 66 proc. głosów na WZA Netii.Cyfrowy Polsat informował, że w związku z realizowaną transakcją przejęcia udziałów w Netii spodziewa się synergii w latach 2019-2023 o łącznej wartości ok. 800 mln zł.

OPINIE: "Biorąc pod uwagę podane przez Cyfrowy Polsat oczekiwane synergie, oceniamy przejęcie Netii jako pozytywne dla Cyfrowego Polsatu" - napisali analitycy Ipopemy w raporcie.

Ipopema szacuje na 1,04-1,85 zł na akcję pozytywny wpływ synergii z przejęcia Netii w horyzoncie dłuższym niż przedstawiła spółka (800 mln zł w latach 2019-2023), po odjęciu premii powyżej ceny rynkowej Netii zapłaconej za przejęcie 66-proc. udziału. Analitycy zaznaczają, że ostateczny efekt będzie zależny od tego, jaka część synergii zostanie przypisana Cyfrowemu Polsatowi, a jaka Netii.

Cyfrowy Polsat złożył zlecenia nabycia łącznie pakietu ok. 32 proc. akcji spółki Netia od spółek Mennica Polska oraz FIP 11 FIZAN za łącznie 638,8 mln zł. W drugim etapie Cyfrowy Polsat zamierza ogłosić wezwanie w celu osiągnięcia udziału wynoszącego nie więcej niż 66 proc. ogólnej liczby głosów na WZA Netii. W związku z realizowaną transakcją przejęcia udziałów w Netii grupa Cyfrowy Polsat spodziewa się synergii w latach 2019-2023 o łącznej wartości ok. 800 mln zł.

Polityka dywidendowa Cyfrowego Polsatu nie zmienia się w związku z przejęciem Netii - poinformował prezes Cyfrowego Polsatu Tobias Solorz.

Grupa Polsat kupiła od ZPR Media 100 proc. udziałów w spółkach posiadających kanały Eska TV, Eska TV Extra, Eska Rock TV, Polo TV i Vox Music TV oraz 34 proc. udziałów w spółce będącej właścicielem Fokus TV i Nowa TV i zawarła umowę przedwstępną zakupu kolejnych 15 proc. udziałów w tej spółce w przyszłości. Łączna wartość transakcji to ok. 103 mln zł i zostanie sfinansowana ze środków własnych grupy Polsat. "Zgodnie z informacjami z konferencji prasowej przejmowane spółki wypracowują ok. 12 mln zł EBITDA (według polskich standardów rachunkowości) i nie posiadają długu.

Choć wskaźnik wyceny EV/EBITDA w transakcji nie wydaje się niski (ok. 8,8, biorąc pod uwagę brak strat przy przejściu na międzynarodowe standardy rachunkowości oraz konsolidacje spółki, będącej właścicielem Focus TV i Nowa TV), to jednak pozytywnie odbieramy komentarze zarządu odnośnie spodziewanych synergii szacowanych na 15 mln zł rocznie. Te synergie, w połączeniu z zyskami przejmowanych spółek, diametralnie poprawiają naszą ocenę całej transakcji - uważamy, że jest ona pozytywna (dla Cyfrowego Polsatu)" - napisali analitycy Ipopemy.

"Szacując wskaźnik EV/EBITDA na 9 oraz konserwatywnie zakładając 25 mln zł EBITDA, razem z synergiami, wartość przejmowanych kanałów może sięgać ok. 225 mln zł, co oznacza 0,19 zł na akcję (Cyfrowego Polsatu - PAP)" - dodali.

Polsat kupuje

Grupa Polsat kupiła od ZPR Media 100% udziałów w spółkach posiadających kanały Eska TV, Eska TV Extra, Eska Rock TV, Polo TV i Vox Music TV oraz 34% udziałów w spółce będącej właścicielem Fokus TV i Nowa TV i zawarła umowę przedwstępną zakupu kolejnych 15% udziałów w tej spółce w przyszłości. Łączna wartość transakcji to ok. 103 mln PLN i zostanie sfinansowana ze środków własnych grupy Polsat.

Polityka dywidendowa Cyfrowego Polsatu nie zmienia się w związku z przejęciem Netii - poinformował prezes Cyfrowego Polsatu Tobias Solorz.

Prezes pytany podczas telekonferencji czy transakcja przejęcia Netii spowoduje zmianę polityki dywidendowej grupy, odpowiedział: "Polityka dywidendowa się nie zmienia". W listopadzie 2016 roku grupa przyjęła politykę dywidendową, która zakłada m. in. wypłatę dywidendy w przedziale kwotowym od 200 mln PLN do 400 mln PLN, jeżeli relacja zadłużenia netto grupy do skonsolidowanego wyniku EBITDA mieści się w przedziale 2,5x - 3,2x. Z zysku za 2016 rok spółka wypłaciła łącznie 204,65 mln PLN dywidendy, czyli 0,32 PLN na akcję.

Cyfrowy Polsat nie zamierza wypłacać dywidendy z Netii, po ewentualnym przejęciu spółki - wynika ze słów Katarzyny Ostap-Tomann, członka zarządu ds. finansowych Cyfrowego Polsatu. "Nie mamy intencji wypłaty dywidendy (z Netii - PAP)" - powiedziała Ostap-Tomann. W kwietniu 2017 roku ZWZ Netii uchwaliło przeznaczenie 132,4 mln zł na wypłatę dywidendy za 2016 r., czyli 0,38 zł na akcję.