DI Inwestors podniósł cenę Marvipolu
Wyceniamy Marvipol na PLN 10.5/akcję, co implikuje 41% potencjał wzrostu. Zwracamy uwagę na potencjał wzrostu segmentu motoryzacyjnego, obniżenie poziomu zadłużenia spółki oraz transakcję zakupu gruntów pod nowe inwestycje.
Dodatkowo uważamy, że planowany podział grupy powinien przyczynić się do zmniejszenia dyskonta pomiędzy obecną kapitalizacją połączonych segmentów a ich wartością godziwą. Spółka obecnie wyceniana jest na 2015P P/BV na poziomie 0.95x oraz 2015P P/E w wysokości 8.9x.
Pomimo zaraportowania rekordowych wyników w 2014r., dyskonto do wartości godziwej Marvipolu pozostaje wysokie. Na naszych prognozach na 2015r. i 2016r., spółka jest wyceniana z P/E 8.9x i 7.7x.
Po aktualizacji naszych prognoz finansowych, wyceniamy obecną wartość godziwą segmentu deweloperskiego na poziomie PLN 166m (PLN 4.0/akcję) oraz motoryzacyjnego na PLN 189m (PLN 4.5/akcję), w wyniku czego utrzymujemy cenę docelową na poziomie PLN 10.5/akcję. Informacje o zakupach nowych gruntów powinny naszym zdaniem poprawić nastawienie rynku do segmentu mieszkaniowego Marvipolu.
Kolejnym katalizatorem kursu akcji może być ujawnienie dalszych szczegółów na temat planowanego podziału spółki, które Marvipol planuje przedstawić do końca pierwszego półrocza 2015r.
