DM BOŚ obniżył cenę docelową akcji Puław
DM BOŚ, w raporcie z 26 kwietnia, obniżył cenę docelową akcji Puław z 207,4 do 197 zł i zachował rekomendację "trzymaj".
"Ostatnia poprawa marż dla kaprolaktamu i plastików to z pewnością korzystne zjawisko, które prawdopodobnie przyjemnie zaskoczyło inwestorów. Zgodnie z naszymi szacunkami może ona mieć dodatni efekt na EBITDA spółki w 2017 roku, który szacujemy na 100 mln zł w zależności od tego, jak marże te będą się kształtowały w II połowie roku i od średnich cen kaprolaktamu realizowanych przez spółkę (biorąc pod uwagę duży wzrost cen referencyjnych należy spodziewać się wysokiego dyskonta względem tych cen w Puławach)" - napisano w uzasadnieniu raportu.
"Niestety mamy obawy, że bardzo dobra dynamika w segmencie chemikaliów zostanie zniwelowana przez wpływ gorszej sytuacji makroekonomicznej na rynku nawozów. Na razie rozczarowały nas ceny gazu i nawozów. Ostatecznie prognozujemy w 2017 i 2018 roku tylko około 500 mln EBITDA w porównaniu z ok. 489 mln zł skorygownej EBITDA w 2016. Jeśli nasze prognozy okażą się trafne, można powiedzieć, że zabraknie istotnych powodów do zainteresowania
Puławami po pierwsze, ze względu na przeciętne perspektywy zysków, po drugie ze względu na fakt, że walory spółki są notowane przy stosunkowo wysokich wskaźnikach P/E i EV/EBITDA na 2017 i 2018, a po trzecie uważamy, że wolne przepływy pieniężne w spółce będą minimalne, co w przyszłości może obniżyć ewentualne dywidendy zważywszy na planowane wysokie wydatki inwestycyjne rzędu 350 mln zł rocznie w ciągu kolejnych 3 lat (2017-2019)" - dodano.
