Reklama

DM BOŚ podniósł cenę docelową akcji Vistuli

DM BOŚ w raporcie z 1 listopada podniósł cenę docelową akcji Vistuli do 3,99 zł z 3,80 zł wcześniej, podtrzymując rekomendację "kupuj".

"Podtrzymujemy nasze rekomendacje: długoterminową fundamentalną Kupuj i krótkoterminową relatywną Przeważaj. Wyniki finansowe Vistuli w III kwartale br. powinny być mocne i oczekujemy dalszej poprawy wyników wszystkich marek w IV kw. br. Vistula zdążyła zakontraktować towary na I połowę 2018 roku po korzystnych kursach walut, co powinno sprzyjać przyszłorocznej rentowności" - napisali w raporcie analitycy DM BOŚ.

Rekomendację wydano przy kursie 3,40 zł. W czwartek ok. godz. 10.00 kurs akcji Vistuli wynosi 3,45 zł.

Analitycy pozytywnie ocenili rozwój sprzedaży internetowej i sieci franczyzowej. Do poprawy sytuacji akcjonariuszy ma się przyczynić zapowiadana fuzja z Bytomiem.

Reklama

"Spodziewamy się, że pozycja akcjonariuszy Vistuli ulegnie poprawie po fuzji z Bytomiem, nawet jeśli zostanie przyjęty dyskusyjny parytet (przy założeniu, że nie można go zmienić). Przede wszystkim powinny pojawić się synergie, a po drugie mnożnik dług netto/EBITDA powinien spaść i umożliwić spółce dalszy wzrost lub wypłatę dywidendy" - napisano w raporcie BM BOŚ.

Według szacunków analityków DM BOŚ w III kw. 2017 r. skonsolidowana sprzedaż Vistuli wyniosła 156 mln zł (wzrost o 14 proc. rdr). Zysk operacyjny został oszacowany na ok. 9 mln zł (wzrost o 45 proc. rdr). Zysk netto ma wynieść 6,1 mln zł (wzrost o 53 proc. rdr).

"Po znakomitym III kwartale spodziewamy się przyzwoitych wyników w IV kwartale, głównie z uwagi na niską ubiegłoroczną bazę (słaba sprzedaż w W.Kruk w grudniu 2016 roku) oraz zapasy nabyte po korzystnych kursach walut" - napisali w raporcie analitycy DM BOŚ.

Fuzja Vistuli i Bytomia oczekuje na zgodę UOKiK

Następnie będą musieli wyrazić zgodę akcjonariusze Vistuli (80%) i Bytomia (67%). Parytet został oszacowany na 0,77-0,87 przez doradcę spółek Deloitte, a formalny parytet wymiany akcji określono na 0,82, tj. za jedną akcję Bytomia zostanie przyznanych 0,82 akcji Vistuli. W naszym rozumieniu akcjonariusze spółek będą głosować nad planem fuzji, nie parytetem, który raczej nie podlega negocjacji. Zgadzamy się z oceną, że parytet jest korzystniejszy dla akcjonariuszy Bytomia, jednak sądzimy, że Vistula lepiej wyjdzie na fuzji niż bez niej.

Po pierwsze, wydaje się, że potencjalne synergie będą znaczące. Po drugie, zwiększenie portfela o kolejną markę męską wydaje się stosunkowo proste. Ponadto zwiększy się skala działalności Spółki, a wskaźnik dług netto/ EBITDA i struktura bilansu powinny się poprawić. Spodziewamy się też, że Spółka będzie w stanie wypłacić dywidendę. W naszej ocenie potencjalne przejęcia w segmencie mody damskiej mogą być trudniejsze i bardziej złożone pod względem operacyjnym niż fuzja z Bytomiem.

Na 2018 r. analitycy DM BOŚ prognozują sprzedaż i zysk netto odpowiednio na poziomie 761 mln zł i 51 mln zł.

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »