W rekomendacji podano, że wyższa wycena akcji Netii wynika ze wzrostu wartości spółek porównywalnych. Wycena metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych, pomimo zmian prognoz, nie została zmieniona.
"Po uwzględnieniu faktycznych wyników spółki za I kwartał i naszych prognoz wyników finansowych za II kwartał nieco zmodyfikowaliśmy nasze prognozy wyników Netii na 2018 rok i lata następne. Obniżyliśmy prognozy przychodów dla spółki na lata 2018-20 o 3-4 proc. biorąc pod uwagę oczekiwania spadku przychodów internetowych wynikającego z niższej niż oczekiwaliśmy liczby nowych klientów (tendencja prawdopodobnie utrzyma się w kolejnych kwartałach)" - podano w raporcie.
"Z drugiej strony rosną o 5 proc. nasze prognozy EBITDA na lata 2018-19 zważywszy na: trwającą restrukturyzację w grupie, niższe wydatki na marketing oraz niższe koszty sprzedaży będące pewnym następstwem opóźnienia programu FTTH i spadku sprzedaży dostępu do Internetu szerokopasmowego" - dodano.
W raporcie "lekko" obniżono prognozy wyników finansowych dla Netii w dłuższym horyzoncie.
"Zmieniliśmy także oczekiwania odnośnie do wypłaty dywidendy i nie oczekujemy wypłaty w 2018, natomiast podtrzymujemy założenie, że w 2019 roku spółka wypłaci 0,25 zł dywidendy na akcję, aczkolwiek jest ono obarczone istotnym ryzykiem i zależy od strategii przyjętej wobec Netii przez nowego właściciela" - czytamy.
Autorem raportu jest Jakub Viscardi.
