DM PKO BP obniża rekomendację Mieszka
DM PKO BP, w raporcie z 9 grudnia, obniżyli rekomendację Mieszka do "trzymaj" z "kupuj", a cenę docelową jednej akcji spółki do 4,6 zł z 4,72 zł.
Stopniowa poprawa popytu konsumpcyjnego
III kw. 2013 r. przyniósł poprawę nastrojów konsumenckich oraz wzrost popytu, co pozytywnie przełożyło się na dynamikę sprzedaży Mieszka. Jeżeli weźmiemy pod uwagę sezonowość sprzedaży słodyczy to wzrost siły nabywczej w połączeniu z nadchodzącymi świętami dobrze wróży jeśli chodzi o sprzedaż w IV kw. br. Niemniej jednak należy wziąć pod uwagę fakt, iż nastroje konsumenckie poprawiają się powoli, co w połączeniu z silną presją konkurencyjną ograniczy skalę wzrostu sprzedaży w przyszłym roku. Dlatego też uważamy, iż potencjał poprawy wyników w nadchodzącym roku będzie umiarkowany.
Obiecujący portfel produktowy
Wartość polskiego rynku słodyczy rozumianego jako wyroby czekoladowe, ciastka i wafle, oraz cukierki i lizaki wynosi około 8 mld PLN. Do najszybciej rosnących kategorii zalicza się praliny i tabliczki czekoladowe oraz segment ciastek. Wartość rynku ciastek szacuje się na około 1,8 mld PLN i jego wartość nadal rośnie dzięki innowacjom produktowym oraz nowym markom. Uważamy, iż przeprowadzona przebudowa portfela produktowego marki Lider Artur oraz niewykorzystane w całości moce produkcyjne powinny stać się motorem poprawy wyników w kolejnych latach.
Wysokie surowce przeszkodą w zwiększaniu marż
Po niewielkiej korekcie ceny surowców używanych do produkcji słodyczy ponownie wzrosły. Największe wzrosty dotyczą masła kakaowego, nadal jest drogi cukier oraz mleko. W perspektywie najbliższych miesięcy wyzwaniem dla wielu producentów słodyczy będzie utrzymanie dotychczasowych marż ze względu na drożejące surowce. Potencjalna skala podwyżek produktów będzie ograniczona ze względu na wciąż silną presję ze strony konsumentów i sieci handlowych na utrzymanie niskich cen.
"W nadchodzącym roku, podobnie jak wielu innych producentów, Mieszko będzie zmuszony do poradzenia sobie z drożejącymi surowcami i presją na marże. Uważamy, iż ciekawe kategorie produktowe w portfelu Mieszka oraz stabilna sytuacja finansowa pozwolą na umiarkowaną poprawę wyników, w związku z czym zalecamy trzymanie akcji spółki" - czytamy w raporcie.
Analitycy DM PKO BP prognozują, że w przyszłym roku zysk netto spółki wzrośnie do 15 mln zł z 14 mln zł w 2013 r. Zysk operacyjny ma się w tym czasie zwiększyć do 33 mln zł z 31 mln zł, a przychody urosną, ich zdaniem, do 498 mln zł z 486 mln zł.
