DM Trigon wycenia Artifex Mundi

Do wyceny grupy Trigon DM zastosował metodę DCF oraz wycenę porównawczą. Metoda DCF dała wycenę 375,7 mln zł (35,8 zł/akcję), a wycena porównawcza wycenę 347,7 mln zł (33,1 zł/akcję).

"Grupa Artifex Mundi to deweloper i wydawca gier o ugruntowanej, bardzo silnej pozycji na rynku mobilnych gier premium typu HOPA. Katalog wydanych dotychczas ponad 40 gier pozwala grupie osiągać stabilne i powtarzalne wyniki finansowe. Planowana systematyczna rozbudowa portfolio poprzez wydawanie kolejnych gier daje podstawy do zakładania stabilnych zysków z tego segmentu również w kolejnych latach. Przemyślane wejście w segment free-to-play ma być z kolei odpowiedzią na rynkowe trendy i przenieść wyniki grupy na zupełnie inny poziom już w 2017 roku" - napisano w raporcie.

Trigon DM prognozuje, że Artifex Mundi wypracuje w 2016 r. 7,8 mln zł zysku netto, 9,9 mln zł EBITDA i 24,5 mln zł przychodów. Rok później ma do być odpowiednio: 20,2 mln zł, 25 mln zł i 61,4 mln zł. Według prognoz Trigon DM w 2018 r. zysk netto spółki ma wynieść 30,2 mln zł, EBITDA 36,9 mln zł, a przychody 73,1 mln zł.

Analitycy w raporcie zwracają uwagę na mocną pozycję spółki w segmencie gier mobilnych premium.

"Dotychczasowe wyniki grupa Artifex osiągała na wydawaniu gier premium z kategorii gier HOPA (Hidden Object Puzzle Adventure). Kilka lat działalności w tym obszarze i sukcesywne budowanie pozycji rynkowej zaowocowało bardzo dużą specjalizacją w tym zakresie oraz pozwoliło grupie wejść do grona najlepszych na świecie deweloperów specjalizujących się w grach HOPA. (...). Posiadane aktualnie portfolio wydanych ponad 40 gier pozwala grupie generować 10 mln zł EBITDA rocznie" - napisano w raporcie.

W ich ocenie plany spółki odnośnie gier z segmentu free-to-play to przemyślane wejście na konkurencyjny i niezwykle atrakcyjny rynek.

"Wejście w ten segment jest odpowiedzią na rynkowe trendy, z których jasno wynika, że F2P jest najszybciej rosnącym obszarem rynku mobilnego (według prognoz Newzoo segment ten ma wzrosnąć o ponad 60 proc. do 2019 r., co pokazuje jak duży potencjał ma ten segment). Zdecydowana większość najlepiej zarabiających gier jest wydawana właśnie jako darmowe tytuły z mikropłatnościami. Grupa w bardzo przemyślany sposób wchodzi na ten rynek - współpraca z uznanym wydawcą (G5 Entertainment) przy pierwszych dwóch tytułach ma pomóc zdobyć doświadczenie w zakresie monetyzacji, marketingu i całego modelu biznesowego gier F2P" - napisano.

"Biorąc pod uwagę historycznie bardzo dobre jakościowo produkty grupy, w połączeniu z know-how wydawcy, przygotowywane obecnie 4 gry F2P mają naszym zdaniem dużą szansę na odniesienia sukcesu, a w konsekwencji przeniesienie wyników finansowych grupy na zupełnie inny poziom" - dodano.

W ofercie publicznej Artifex Mundi planuje sprzedać nie więcej niż 6.150.000 akcji istniejących serii B oraz nie więcej niż 500.000 akcji nowej emisji serii C. Cena maksymalna akcji w ofercie publicznej została ustalona na 33 zł. Trigon DM pełni rolę oferującego.