Dwie akcje PBK za jedną BPH
Akcjonariusze PBK za dwie akcje banku dostaną jeden walor BPH - poinformowały wczoraj zarządy łączących się instytucji. Zgromadzenia akcjonariuszy mające zatwierdzić fuzję odbędą się we wrześniu. W styczniu przyszłego roku do obrotu giełdowego zostaną wprowadzone akcje i GDR-y nowego banku.
Fuzja nastąpi poprzez przeniesienie całego majątku PBK na BPH w zamian za akcje. W wyniku połączenia przestanie istnieć PBK, a jego akcjonariusze otrzymają walory nowej emisji. Kapitał akcyjny BPH zostanie w związku z tym podwyższony poprzez emisję 14 668 757 akcji. Według propozycji zarządów, zostaną one przydzielone w stosunku dwa walory PBK w zamian za jedną akcję emisji połączeniowej. W przypadku nieparzystej liczby akcji akcjonariusz otrzyma dopłatę w gotówce. Dotychczas analitycy szacowali, że wymiana akcji nastąpi w proporcji 1 walor BPH za 2-2,5 akcji PBK.
Banki inwestycyjne JP Morgan oraz Credit Suisse First Boston zatrudnione przez Powszechny Bank Kredytowy i Bank Przemysłowo-Handlowy stwierdziły, że warunki połączenia zostały ustalone należycie z finansowego punktu widzenia. Po dokonaniu połączenia akcjonariusze PBK w nowej instytucji będą posiadali około 51,08% akcji. Udział inwestora strategicznego będzie wynosił 71,3% kapitału.
Po połączeniu bank będzie kontynuował program GDR-ów. BPH zamierza wyemitować kwity depozytowe dla dotychczasowych posiadaczy GDR-ów PBK. Papiery te będą wprowadzone do obrotu na London Stock Exchange. Obecnie za granicą są notowane GDR-y PBK, które stanowią około 7,89% kapitału akcyjnego banku.
- Nowy bank będzie drugi pod względem wartości free float wśród spółek sektora, a jego akcje - jednymi z najbardziej płynnych walorów na GPW - powiedział Józef Wancer, prezes BPH, który został nominowany na szefa połączonej instytucji.
Połączenie obu banków spowoduje reorganizację działalności maklerskiej grupy kapitałowej HVB w Polsce. Obecnie działalność ta prowadzona jest przez DM PBK, CA IB Securities, BM BPH, PBK Asset Management oraz CA IB Asset Management. Zarządy banków nie podały jednak szczegółów, dotyczących zmian w grupie. Według Józefa Wancera, ewentualne decyzje co do zwolnienia pracowników nastąpią jesienią. Stwierdził on, że trwająca w BPH racjonalizacja zatrudnienia, którą jest objętych 1,2 tys. osób, nie jest związana z fuzją.
Wskutek połączenia PBK i BPH powstanie drugi pod względem wielkości kapitałów własnych (4,8 mld zł) i trzeci, biorąc pod uwagę aktywa (43 mld zł), bank w Polsce. Będzie on dysponował siecią blisko 600 placówek i obsługiwał 2,4 mln klientów. Fuzja spowoduje, że udział w rynku bankowym połączonej instytucji wyniesie 10,8% (obecnie 5,5% ma PBK i 5,3% BPH).
Zdaniem Józefa Wancera, dodatkowe korzyści wynikające z połączenia to oszczędności rzędu 50 mln euro rocznie, poczynając od 2004 roku (fuzja systemowa zakończy się w 2003 roku). Prezes chce, aby do 2005 roku wskaźnik kosztów do dochodów banku spadł poniżej 50%, a zwrot z kapitałów wyniósł 15%.
Potwierdził on, że siedzibą nowego banku zostanie Kraków. Jednak działalność operacyjna będzie również prowadzona za pośrednictwem centrali PBK w Warszawie. Prezes BPH powiedział, że reorganizacja banku doprowadzi do tego, że centra decyzyjne zostaną utworzone jeszcze w dwóch innych miastach w Polsce. Dodał on, że po połączeniu instytucja otrzyma nową nazwę.
Robert Sobieraj, analityk BM BH
- Parytet został ustalony na poziomie nieco korzystniejszym, niż dotychczas sądzono, dla akcjonariuszy PBK. Jest to najważniejsza informacja dotycząca połączenia banków. Wbrew niektórym opiniom, nie było próby zawyżania wartości BPH. Rynek pozytywnie zareagował na ustalenie parytetu. W tych warunkach jest mało prawdopodobne, żeby część inwestorów PBK blokowała fuzję. Po połączeniu główny inwestor będzie miał powyżej 71% akcji. Uważam jednak, że free float w granicach 25% jest do przyjęcia dla inwestorów.
Marcin Materna, doradca inwestycyjny DM BIG-BG
- Wydaje się, że parytet wymiany akcji jest korzystny dla akcjonariuszy PBK. Wcześniej oczekiwałem, że wyniesie on 2,1-2,2 akcje PBK z 1 akcję BPH. Tym samym odpadł czynnik ryzyka, który był związany z obawami, że stosunek wymiany akcji będzie lepszy dla akcjonariuszy BPH. W związku z tym uważam, że kurs walorów PBK wzrośnie do 100-110 zł.
Ustalenie parytetu wymiany przy fuzji PBK i BPH jest przykładem, że akcjonariusze strategiczni potrzebowali inwestorów mniejszościowych, tak jak wskazują na to warunki rynkowe. Oby takich przykładów było więcej. Przewiduję, że po połączeniu wzrosną obroty akcjami nowego banku. Prawdopodobnie BPH wejdzie w skład indeksów regionalnych, co sprawi, że zainteresują się nimi zagraniczni inwestorzy. Wzrost free float w przypadku walorów BPH pozwoli części inwestorów, w tym funduszom emerytalnym i inwestycyjnym, wyjść z inwestycji. Dotychczas obroty akcjami tego banku były zbyt małe, aby można było je sprzedać, nie doprowadzając do dużych zawirowań kursu.
