Erste Securities obniżył rekomendację dla 11 bit studios
Analitycy Erste Securities obniżyli rekomendację dla 11 bit studios do "trzymaj" z "kupuj", a cenę docelową akcji zmniejszyli do 356 zł. Podtrzymują pozytywne nastawienie do długoterminowych perspektyw spółki, ale brak czynników krótkoterminowych i oczekiwany spadek zysków może nie pozwolić na natychmiastową poprawę sentymentu.
W raporcie z 18 listopada analitycy Erste Securities przeanalizowali swoje długoterminowe założenia dotyczące 11 bit studios ze względu na słabszą niż oczekiwano sprzedaż Children of Morta i konsolowej wersji Frostpunka, oczekiwane oszczędności związane z wdrożeniem IP Box i zawężenie okna pomiędzy premierami gier.
"Oczekujemy solidnego zysku w wysokości 82,6 mln zł w 2021 roku, związanego głównie z wydaniem Projektu 8, którego spodziewamy się w trzecim kwartale 2021 roku. Ponadto spółka rozpoczęła już opracowywanie kolejnych tytułów, co powinno pozwolić na zawężenie okna pomiędzy premierami do dwóch lat" - napisano w raporcie.
Od 2021 roku 11 bit studios może liczyć na 1,7 i 9,1 mln zł oszczędności związanych z wdrożeniem IP Box w roku 2020 i 2021, co obniża średnie 3-letnie P/E w latach 2020-22 i 2021-23 do odpowiednio 19,9x i 11,6x.
"Biorąc pod uwagę nasze założenie o efektywnej stopie podatkowej wynoszącej 9 proc., wpływ IP Box na wycenę może wynieść 39 zł na akcję. Z drugiej strony, mało inspirująca sprzedaż konsolowej wersji Frostpunka i Children of Morta doprowadziła nas do obniżenia naszej prognozy zysków o 17,5 proc. w roku bieżącym. To, w połączeniu z brakiem dużych premier i oczekiwanym spadkiem zysków o 29 proc. w 2020 r., może nie pozwolić na poprawę nastrojów, zanim pierwsze informacje o Projekcie 8 będą publicznie dostępne" - napisano w raporcie.
Depesza jest skrótem rekomendacji dla 11 bit studios. Materiał został opracowany przez Erste Securities na zlecenie GPW w ramach Pilotażowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego. Autorem raportu jest Emil Popławski.
