Reklama

Haitong Bank rekomenduje Comarch

W raporcie z 2 lutego Haitong Bank podtrzymuje rekomendację KUPUJ dla Comarch, ale podnosi cenę docelową akcji spółki do 137 PLN (wcześniej 125,7 PLN).

Bardzo dobry 4Q15 skłonił analityków do podniesienia ich prognozy zysku EBITDA na 2015E o 20 proc., do poziomu 145 mln PLN (wcześniej 122 mln PLN), czyli 18 proc. powyżej aktualnego konsensusu BBG. Prognozy Haitong Bank dotyczące EBITDA 2016-17E pozostają prawie bez zmian. Analitycy doradzają kupno spółki Comarch przed ogłoszeniem wyników za 4Q15, ponieważ ich zdaniem spowolnienie związane z okresem przejściowym w budżecie unijnym i presja na marże wynikająca ze zwiększenia zatrudnienia są już wliczone w wycenę.

Na wyniki za 4Q15 największy wpływ powinny mieć wysokomarżowy sektor TMT oraz handlu i usług. Ponadto, EBITDA wzrośnie dzięki jednorazowemu rozwiązaniu rezerwy na kontrakcie z rosyjskim klientem o wartości ok. 8 mln PLN. Według wyliczeń Haitong Bank, Comarch jest notowany na atrakcyjnym poziomie EV/EBITDA 5.5x/6.1x na 2015E/16E, co oznacza dwucyfrowe dyskonto względem polskich i międzynarodowych porównywalnych spółek IT.

Reklama

Haitong Bank uważa, że dobra dynamika spółki jest wynikiem pozytywnego trendu z ostatnich kwartałów, kiedy to Comarch dokonał udanej ekspansji międzynarodowej. Pozytywny wpływ miały również niedawno podpisane kontrakty w sektorze TMT w Ameryce Łacińskiej (Peru, Argentynie i Brazylii). Co ważniejsze, sektory TMT oraz handel i usługi charakteryzują się wyższymi marżami, dlatego ich dynamika wzrostu jest znacznie wyższa niż średnia dla grupy i powinna wspierać ich marże, zwłaszcza że Comarch stoi obecnie w obliczu spowolnienia w segmencie publicznym związanego z okresem przejściowym budżetu UE (Haitong przewiduje spadek przychodów rok do roku o -45 proc.), a koszty spółki obciążą rozszerzenie zatrudnienia o 819 etatów od początku roku (+19 proc. rok do roku).

Konrad Księżopolski, Szef Działu Analiz, Haitong Bank

Wasze komentarze
No hate

Wyrażaj emocje pomagając!

Grupa Interia.pl przeciwstawia się niestosownym i nasyconym nienawiścią komentarzom. Nie zgadzamy się także na szerzenie dezinformacji.

Zachęcamy natomiast do dzielenia się dobrem i wspierania akcji „Fundacja Polsat Dzieciom Ukrainy” na rzecz najmłodszych dotkniętych tragedią wojny. Prosimy o przelewy z dopiskiem „Dzieciom Ukrainy” na konto: ().

Możliwe są również płatności online i przekazywanie wsparcia materialnego. Więcej informacji na stronie: Fundacja Polsat Dzieciom Ukrainy.

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Strona główna INTERIA.PL

Polecamy

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »