KBC wystawia Kredyt Bank i Wartę na sprzedaż, cena 2,5 mld euro mało realna

KBC poinformował we wtorek, że złożył wniosek do Komisji Europejskiej o wyrażenie zgody na zamianę planowanej oferty publicznej mniejszościowego pakietu banku CSOB i K&H Zrt. a także sprzedaży i leasingu zwrotnego biur centrali KBC w Belgii na sprzedaż polskich spółek zależnych - Kredyt Banku i Towarzystwa Ubezpieczeń i Reasekuracji Warta.

Po tej informacji kurs akcji Kredyt Banku zyskiwały ponad 10 proc. Ok. godz. 10:15 za jedną akcję Kredyt Banku trzeba było zapłacić 18,88 zł, co oznacza wzrost o 9 proc.

Analitycy, z którymi rozmawiała PAP są zdania, że wśród chętnych na polskie aktywa KBC będą inwestorzy z zagranicy albo średniej wielkości banki polskie.

- Przede wszystkim jest lista banków, które byłyby zainteresowane wejściem na polski rynek. Myślę tu o BNP czy Deutsche Bank. Zainteresowane mogą być też średnie banki polskie, jak Bank Śląski czy BPH, bo w ich przypadku korzyści skali będą duże - powiedział Dariusz Górski, analityk DM BZ WBK.

- Kredyt Bank może zostać kupiony przez jeden z banków, którym nie udało się przejęcie BZ WBK, jak banki francuskie, może Erste Bank czy Raiffaisen. Moim zdaniem przejęcie przez jeden z polskich banków jest mniej prawdopodobne, bo one skupiają się na rozwoju organicznym, a nie akwizycjach - uważa Marcin Materna, analityk DM Milennium.

- Zainteresowanie Kredyt Bankiem może być przede wszystkim ze strony inwestorów zagranicznych, bo to może być jedna z ostatnich szans na przejęcie w miarę dużego banku na polskim rynku. Odnoszę wrażenie, że Warta będzie sprzedana oddzielnie. Prezes VIG mówił, że jest zainteresowany - powiedział Tomasz Bursa, analityk DM Ipopema Securities.

W opinii analityków wpływ na popyt będzie też miała sytuacja w Grecji.

- Już w przypadku BZ WBK kolejka nie była długa, a od tego czasu na banki spadły problemy związane z ekspozycją na Grecję. A zatem ta kolejka jeszcze się skróci. To zwiększa szansę banków, które już są obecne w Polsce - powiedział Górski.

Według analityków Kredyt Bank nie jest tak rentowny jak BZ WBK. Jest jednak wyraźnie tańszy od innych banków.

- Kredyt Bank nie jest tak rentowny jak BZ WBK, który można było przejąć i po prostu kontynuować działalność. Wymaga on restrukturyzacji - powiedział Dariusz Górski.

- Kredyt Bank zajmuje ósme miejsce w Polsce pod względem wartości aktywów. Poza tym ma dużą sieć oddziałów, ekspozycję na detal i jest wyraźnie tańszy od innych, a inwestor może płacić premię - poinformował Bursa.

Zdaniem analityków cena na poziomie 2,5 mld euro, na którą według nieoficjalnych informacji prasowych liczy KBC za swoje polskie aktywa, może być trudna do osiągnięcia.

- Według obecnej kapitalizacji rynkowej, Kredyt Bank jest wart ok. 4,5 mld zł, a Warta może być warta ok. 1-1,5 mld zł, więc KBC żąda niemal 100 proc. więcej niż wartość rynkowa tych spółek - powiedział Materna.

- Moim zdaniem, Kredyt Bank może zostać sprzedany po cenie w granicach 1,6-1,7 wartości księgowej - poinformował Górski.

- BZ WBK było płacone 2 razy ponad wartość księgową, Polbank poszedł po 1,75 książka. Kredyt Bank pomiędzy tym powinien się plasować - powiedział Bursa.

Analitycy uważają, że premia za przejęcie jest już zdyskontowana w wycenie banku.

- O potencjalnej sprzedaży mówiło się od dawna. Moim zdaniem premia za przejęcie jest już uwzględniona w wycenie banku - uważa Górski.

OPINIA

- Rektor Uczelni Vistula w Warszawie prof. Krzysztof Rybiński o informacji, że belgijski KBC chce sprzedać polski Kredyt Bank i TUiR Warta:

"Takiej sytuacji można było się spodziewać. Sądzę, że w najbliższym czasie nie tylko KBC, ale więcej spółek - matek będzie wystawiać na sprzedaż część swoich firm. Ma to oczywiście związek z problemami finansowymi i tym, co się dzieje na rynkach pod wpływem kryzysu w Grecji oraz pogarszającej się sytuacji w wielu innych krajach.

Dla polskiego kapitału jest to jednak okazja, żeby kupić takie podmioty po niższych cenach.

Już dawno zgłaszałem taki pomysł, aby z części rezerw walutowych utworzyć fundusz na pożyczki dla przedsiębiorców na takie właśnie transakcje".