Reklama

Noble Securities rekomenduje "kupuj" Izo-Blok

Analitycy Noble Securities, w raporcie z 31 marca, wydali rekomendację "kupuj" dla Izo-Bloku z ceną docelową 205 zł.

Analitycy Noble Securities, w raporcie z 31 marca, wydali rekomendację "kupuj" dla Izo-Bloku z ceną docelową 205 zł.

IZO-BLOK jest jednym z liderów na dynamicznie rozwijającym się rynku produkcji elementów z EPP (spieniony polipropylen), głównie dla klientów z branży automotive.

Obecna sytuacja na rynku walutowym sprzyja eksporterom, a IZO-BLOK ponad 90% swojej produkcji kieruje na rynki zagraniczne. Spółka ma ambitny program rozwoju, skupiając się na dalszym zwiększaniu mocy i pozyskaniu technologii produkcji surowca. Pomóc ma w tym planowana na połowę 2016 r. akwizycja niemieckiego konkurenta. Dobre właściwości EPP w coraz większym stopniu wykorzystywane są w branży motoryzacyjnej. Lekkość, wysoka sprężystość, pamięć kształtu, odporność na wysokie temperatury, dobre właściwości termoizolacyjne, możliwość recyklingu - to wszystko sprawia, że polipropylen spieniony znajduje coraz szersze zainteresowanie w wielu dziedzinach przemysłu, w szczególności w motoryzacji.

Reklama

Eksperci prognozują, że światowy rynek produktów z EPP wzrośnie do 1,2 mld USD w 2019 r. (CAGR=11,5%). Silna pozycja IZO-BLOKu na rynku europejskim. Dzięki inwestycjom w rozwój mocy produkcyjnych (obecnie 3 zakłady zlokalizowane na Śląsku) oraz oferowaniu wysokiej jakości usług spółka zbudowała silną pozycję na rynku dostawców komponentów dla wymagającego klienta z branży motoryzacyjnej. Obecnie jest trzecim graczem na rynku, a klientami są takie koncerny jak VW, Ford (jeden z dwóch dostawców) czy Jaguar LandRover (jedyny dostawca). Specyfika rynku sprawiła, że IZO-BLOK jest trwale zawieszony między dwoma dużymi grupami podmiotów: klientami (przede wszystkim koncerny motoryzacyjne) oraz dostawcami (duże koncerny chemiczne). Choć dotychczas spółka wyjątkowo dobrze radziła sobie na tak wymagającym rynku, to jednak w dłuższej perspektywie jest to naszym zdaniem czynnik ryzyka mogący zaważyć na przyszłych wynikach. Konsolidacja i ekspansja geograficzna - trendy, które będą dominować na rynku producentów z EPP. Z uwagi na dojrzałość rynku europejskiego należy spodziewać się konsolidacji podmiotów. Aktywnym graczem w tym procesie ma być IZO-BLOK. W kolejnym kroku spodziewamy się ekspansji na inne rynki regionalne (patrz przykład Sanoka).

Wzrostu wartości IZO-BLOKu upatrujemy w efektach przejęcia niemieckiej firmy SSW PearlFoam. Bez akwizycji spółka może w niedługim czasie napotkać na bariery wzrostu wynikające z chłonności rynku europejskiego. Z drugiej strony IZO-BLOK nie ma jeszcze odpowiedniego potencjału, aby eksplorować rynki NAFTA lub dalekowschodnie. Przejęcie głównego konkurenta daje IZO-BLOKowi przewagę konkurencyjną względem innych europejskich producentów z EPP, buduje odpowiednią "masę" i tym samym poprawia pozycję negocjacyjną względem klientów oraz dostawców (własna technologia produkcji surowca). Wartość akcji IZO-BLOKu oszacowaliśmy na dwiema metodami: DCF (203 zł) oraz porównawczą (184 zł). W prognozach uwzględniliśmy już konsolidację wyników niemieckiego PearlFoam, która naszym zdaniem jest głównym czynnikiem wzrostu wartości IZO-BLOKu. Mając na uwadze 25-proc. potencjał wzrostu wydajemy rekomendację KUPUJ z 9-miesięczną ceną docelową na poziomie 205 zł.

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Strona główna INTERIA.PL

Polecamy

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »