Polfa ma apetyt na Jelfę
Polfa Kutno zamierza przejąć od Skarbu Państwa prawie 30-proc. pakiet akcji innej giełdowej firmy - Jelfy. W ciągu kilku tygodni MSP podejmie decyzję o sprzedaży. Kwestią sporną jest cena. Polfa zaproponowała 49 zł za akcję, resort skarbu chce więcej.
Wczoraj Polfa Kutno złożyła list intencyjny w sprawie zakupu od Skarbu Państwa 29,84% akcji innego producenta leków - Jelfy. Spółka wycenia pakiet na 99,45 mln zł, co przekłada się na cenę 49 zł za papier jeleniogórskiego konkurenta. - Propozycja jest godna rozważenia - uznała Ryszarda Wolska rzecznik prasowy Jelfy.
Z naszych nieoficjalnych informacji wynika, że resort skarbu jest zainteresowany sprzedażą akcji. Wszystko rozbija się o cenę, gdyż apetyty ministerstwa są większe niż oferta Polfy. Na wieść o propozycji firmy z Kutna kurs akcji Jelfy wzrósł o 8,6%, do 54,5 zł. Rynek uznał najwyraźniej, że oferta Polfy nie jest ostateczna i ulegnie zmianie w wyniku negocjacji z MSP. Nie jest jasne, w jakim trybie doszłoby do sprzedaży, gdyby resort dogadał się z Polfą - poprzez sprzedaż niepubliczną za specjalną zgodą rządu, czy też w transakcjach pozasesyjnych. - Oferta została złożona w dobrym czasie, gdyż deficyt budżetowy skłania rząd do poszukiwania wpływów. Jelfa już nie jest tak zasobna w gotówkę, jak jeszcze rok temu, kiedy wypłaciła wysoką dywidendę. Zdecydowanie więcej pieniędzy rząd dostanie ze sprzedaży 30% akcji niż z dywidendy - ujawniła osoba zbliżona do transakcji.
Analitycy sektora farmaceutycznego sądzą, że integracja obu firm jest ciekawym posunięciem. - Portfele leków recepturowych (Rx) obu firm uzupełniają się. Można liczyć na korzyści wynikające ze zwiększenia skali działania oraz ograniczenia kosztów sprzedaży - powiedziała Anna Hess z CDM Pekao.
Na efekty konsolidacji przyjdzie jednak poczekać, choć w jej wyniku powstałaby ósma grupa farmaceutyczna w Polsce, mająca przeszło 3-proc. udział w rynku. Polfa Kutno zamierza sfinalizować transakcję za pomocą kredytu lub emisji obligacji. - Zakładam, że w tym roku Jelfa zarobi 10 mln zł. Jeżeli Polfa weźmie 100 mln zł kredytu na przejęcie pakietu od Skarbu Państwa, to koszty je go obsługi będą wyższe niż skonsolidowany zysk jeleniogórskiej firmy - uważa Hanna Kędziora z DI BRE Banku. - Większe korzyści przyjdą w 2005 roku, kiedy Jelfa będzie miała 20 mln zł zysku netto - dodaje.
Polfa zamierza kupić niespełna 30% akcji. Tyle wystarczy do kontroli operacyjnej nad jeleniogórskim producentem leków, gdyż przesądza o tym struktura akcjonariatu obu spółek. Jest on zdominowany przez inwestorów finansowych (zwłaszcza grupy PZU, Commercial Union i ING Nationale-Nederlanden).
